20221127-创元期货-塑料周报_高基差支撑盘面_然需求偏弱不改_16页_1mb

塑料周报总结

核心内容

2022年11月27日发布的塑料周报分析了近期塑料产业链的市场表现及基本面变化，重点围绕成本、供需、库存、价差等方面展开。整体来看，塑料市场在高基差和低库存的支撑下呈现相对偏强走势，但需警惕成本下移及供需偏弱对上涨趋势的压制。

主要观点

• 成本方面：原油价格持续下滑，OPEC否认增产传闻，俄油价格上限低于成本，导致供应预期偏强。LLDPE成品价格维持坚挺，各生产路径的亏损情况有所修复，成本支撑减弱。
• 供需方面：供应增加、需求疲弱的现实未改变。本周塑料生产企业开工率环比上升，产量增加1.81%；下游整体开工率环比下降0.66%，农膜订单边际减少，但地膜需求有所启动。疫情对物流造成影响，尤其对汽车运输，导致现货资源偏紧。
• 库存方面：中上游库存有所去化，生产企业库存同比压力偏低；贸易商库存同比增长，下游企业面临订单和资金压力，原料库存维持低位，多采取刚需采购策略。
• 价差方面：盘面维持高基差、back结构，但后市大幅转弱预期不强，back结构不深。非标价差及内外价差收窄，对国内标品支撑减弱。

关键信息

本周行情回顾

• 主力合约价格环比上涨0.73%，现货挺价但涨幅不及期货，基差有所收窄。
• 原油价格持续下行，LLDPE价格不跌反涨，受成本扰动有限。
• 国内疫情严重，对需求产生抑制，但物流问题影响区域产销平衡，造成局部货源偏紧。
• 降准落地，稳经济政策预期不变，利好资本市场。

本周数据概览

• 期货价格：L2301上涨50元/吨（0.63%），L2305上涨55元/吨（0.70%），L2309上涨47元/吨（0.60%）。
• 现货价格：东北、华北、华东、华南、华中、西北、西南地区LLDPE价格基本稳定或小幅上涨。
• 原料价格：石脑油、乙烯、甲醇价格小幅波动，整体保持稳定。
• 库存数据：PE生产企业库存同比压力偏低，贸易商库存同比增长，煤制企业库存同比大幅下降。
• 下游需求：农膜、包装膜、管材、中空等行业开工率及订单天数均有所下降，但地膜需求有所启动。

基本面分析

• 供应情况：PE生产企业开工率略降，产量增加；LLDPE产量稳定，检修量小幅减少。
• 需求情况：下游整体开工率下降，农膜需求边际减少，但地膜需求有所增长。疫情对物流造成影响，加剧现货资源紧张。
• 产业链库存：中上游库存去化，但贸易商库存增加，下游企业原料库存维持低位。
• 成本利润：LLDPE各生产路径利润有所修复，但整体仍处于亏损状态，煤制利润亏损幅度最大。

风险提示

• 原油价格回落
• 国内疫情发酵、防控升级
• 新装置投产落地

后市展望

• 短期盘面多空交织，在现货流通不畅下或偏强运行。
• 后市需关注疫情发展动向及供应增长预期的兑现情况。

创元研究团队介绍

• 高赵：创元期货研究院聚烯烃研究员，专注于PE、PP等化工品分析，具备多维度行情分析能力。
• 许红萍：创元期货研究院院长，拥有10年以上期货研究经验，擅长有色金属研究。
• 廉超：郑州商品交易所高级分析师，具备丰富期货市场研究和交易经验。
• 王小琦：澳洲麦考里大学硕士，澳大利亚注册会计师，擅长国内外资产配置研究。

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