汽车：途虎养车：线上线下一体化平台，汽车服务市场新龙头_19页_1mb

途虎养车总结

核心内容

途虎养车是中国领先的线上线下一体化汽车服务平台，致力于解决汽车服务市场中优质服务稀缺的问题。公司通过建立庞大的线下门店网络和强大的线上社区，为车主提供标准化、高质量的汽车服务体验，同时优化供应链管理，提升运营效率。

主要观点

• 市场地位：截至2021年9月底，途虎养车在国内汽车服务市场中门店数量排名第一，按服务收入排名第五，在IAM门店中门店数量和年度汽车服务收入均排名第一。
• 市场增长：汽车服务市场规模预计从2020年的10,268亿元增长至2025年的16,508亿元，复合年增长率达10.0%。市场增长主要受益于乘用车保有量和车龄的持续上升。
• 行业痛点：传统4S门店价格高、位置偏僻，独立IAM门店服务不一、缺乏规模化和标准化能力，存在经营问题和质量风险。
• 商业模式：途虎采用B2C+B2B模式，构建了以车主、供货商、门店为核心的汽车服务生态系统，通过线上平台和线下门店协同运营，实现流量分发和用户获取。
• 加盟模式：途虎工场店（加盟店）是公司线下扩张的重点，通过统一标准、技术系统和供应链管理，实现高质量服务和快速扩张。
• 供应链优化：途虎通过集中采购和完善的履约设施，提升商品采购效率和存货周转率，使平均商品流转天数降至60天，远低于行业平均水平。
• 线上平台：途虎养车APP兼具服务与社区属性，拥有7280万注册用户和1390万交易用户，通过社区功能和线上下单流程，有效降低门店获客成本。

关键信息

市场规模与增长

• 2020年汽车服务市场规模为10,268亿元，预计2025年将达到16,508亿元，复合年增长率10.0%。
• 按服务类型划分，维修及保养服务占最大份额，达6934亿元，其次是洗车及汽车美容服务（2190亿元）和需安装配件（1144亿元）。

门店网络与运营模式

• 截至2021年9月，途虎拥有超过3300家途虎工场店和超过3.3万家合作门店。
• 途虎工场店分为自营店、加盟店和合作门店三种模式。其中，加盟店是扩张重点，通过轻资产模式实现快速扩展。
• 加盟店数量从2019年的1296家增长至2021年9月的3167家，加盟商数量从632家增长至1538家，关店率低于1%，显示扩张策略的成功。

供应链与履约管理

• 途虎通过集中采购和与多家国际品牌合作，实现低成本采购正品，提升议价能力。
• 建立全国自营仓储网络，包括42家RDC和374家FDC，覆盖75个城市，实现快速履约。
• 汽配龙业务支持途虎工场店和合作门店的订单履约，2021年前九个月汽配龙营收达10.81亿元，毛利率提升。

线上平台功能

• 途虎养车APP提供线上订购、预约服务、社区互动等功能，增强用户粘性和活跃度。
• 截至2021年9月，APP注册用户达7280万，交易用户达1390万，同比增长35.6%。
• 平均月活跃用户数稳定增长，用户活跃度和使用时长在行业中领先。

未来展望与投资建议

• 途虎养车作为汽车服务行业新龙头，具有良好的发展前景，其线上线下一体化模式有效解决了传统汽车服务行业的痛点。
• 投资建议：首次覆盖，暂不评级，但认为公司具备增长潜力。
• 风险提示：包括新能源汽车普及可能影响传统汽车服务需求，加盟商扩张不及预期，供应链效率不足等。

总结

途虎养车通过线上线下一体化模式，有效提升了汽车服务市场的效率与服务质量，其庞大的门店网络和强大的线上社区平台，使其在竞争中占据优势。公司通过集中采购和完善的履约设施，实现了供应链优化和存货快速周转，为车主提供便捷、高质量的服务体验。尽管面临一定风险，途虎养车仍被视为汽车服务市场的重要参与者，具备良好的发展潜力。