20181028-东兴证券-基础化工行业2018年10月份第4期周报_看好农化景气复苏及煤化工龙头_供暖季在即天然气板块受益_38页_4mb

基础化工行业2018年10月份第4期周报总结

核心内容

本报告分析了2018年10月28日基础化工行业市场表现与趋势，重点指出农化景气复苏、煤化工龙头受益于天然气需求增加，以及部分化工产品价格波动情况。同时，推荐了四只股票：华鲁恒升、新洋丰、中旗股份、恒力股份，并对市场风险进行了提示。

主要观点

• 农化景气复苏：长江大保护政策推动磷肥行业集中度提升，环保压力下中小型企业将被淘汰，行业龙头如新洋丰将受益。
• 煤化工成本优势：随着原油价格受美国制裁及供需变化影响，煤化工企业成本优势逐渐显现，华鲁恒升因乙二醇投产而受到推荐。
• 天然气需求增长：供暖季将至，天然气需求增加，利好氨醇及其下游产品，预计价格将有所回升。
• PTA与涤纶价格回调：受下游订单签订影响，PTA与涤纶价格有所下降，但供需格局未变，预计盈利仍保持高位。
• 电子化学品受益于贸易摩擦：中美贸易摩擦背景下，国内高端新材料及电子化学品行业将受益于进口替代需求。

关键信息

上周市场回顾

• 申万化工指数上涨1.21%，高于同期上证指数（1.90%）。
• 细分板块涨幅：粘胶（+8.10%）、玻纤（+6.58%）、维纶（+6.19%）、磷肥（+5.67%）、化学纤维（+5.16%）。
• 东兴化工组合上涨1.01%，低于行业指数0.2个百分点。
• 涨幅居前产品：萤石（华东，+13.89%）、甘氨酸（河北，+10.00%）、甲苯（华东，+7.95%）、冰晶石（河南，+5.36%）、氟化铝（河南，+5.00%）。
• 跌幅居前产品：DMC（华东，-25.00%）、生胶（新安化工，-22.03%）、107胶（新安化工，-22.36%）、MTBE（山东，-5.67%）、涤纶POY（-5.45%）。

本周重点推荐

• 推荐股票组合：华鲁恒升（25%）、新洋丰（25%）、中旗股份（25%）、恒力股份（25%）。
• 推荐理由：
  • 华鲁恒升：受益于天然气需求增加，成本优势显著，乙二醇项目投产。
  • 新洋丰：磷肥行业龙头，受长江大保护政策影响，有望提升市场份额。
  • 中旗股份：复合肥行业龙头，受益于行业集中度提升及成本优势。
  • 恒力股份：炼化一体化龙头，盈利处于高位，布局合理。

风险提示

• 环保力度低于预期。
• 下游需求低于预期。

产品价格走势

能源类

• 原油价格：WTI与布伦特原油价格连续三周下跌。
• 天然气价格：受供暖季影响，需求增加，价格走高。
• 煤炭价格：略有下降，但整体供应仍偏紧。

基础化学品

• 甲醇、甲醛、醋酸价格稳定或小幅上涨。
• 丙烯酸丁酯、苯酚价格略有上涨，显示行业需求增长。

农化产业

• 萤石、氟化铝、冰晶石价格显著上涨，受益于下游需求。
• 草甘膦行业洗牌进展顺利，开工率提升，价格维持高位。
• 甘氨酸受环保影响，供给减少，价格持续上涨。

磷化工产业

• 磷矿石、黄磷、磷酸价格稳定，但受环保政策影响，行业集中度提升。
• 复合肥价格保持稳定，行业有望底部回暖。

氯碱产业

• PVC、烧碱、纯碱价格波动不大，但受原材料成本影响，部分产品价差缩小。

聚氨酯产业

• MDI、聚合MDI、TDI价格有所下降，但整体盈利水平仍较高。

化纤产业

• PX、乙二醇、PTA价格下降，但行业盈利仍保持高位。
• 涤纶短纤、涤纶POY价格下跌，反映市场供需变化。

橡胶塑料产业

• 聚乙烯、聚丙烯价格稳定，但部分产品如ABS、PS价格略有下降。

氟化工产业

• 萤石、氢氟酸、二氯甲烷价格上升，受益于下游需求。
• 制冷剂R22、R134a价格稳定，但市场前景乐观。

钛产业及其他

• 钛白粉、钛精矿价格稳定，但受环保政策影响，行业整合加速。

总结

本周化工行业整体呈现分化态势，部分产品价格显著上涨，如萤石、甘氨酸、甲苯等，而DMC、生胶等产品价格下跌。行业景气度逐步回暖，尤其在农化与煤化工领域，龙头企业的成本优势和市场地位更为明显。推荐组合包括华鲁恒升、新洋丰、中旗股份和恒力股份，均具有较强的行业竞争力和增长潜力。风险方面，需关注环保政策和下游需求的变化。