燃气行业9月份天然气数据点评：继续大力推进煤改气；上游限气推动LNG价格上涨-20181103-安信证券-22页

2018年9月天然气数据点评总结

核心内容概述

2018年9月，我国天然气表观消费量达到224.2亿立方米，同比增长17.7%；1-9月累计表观消费量为2017亿立方米，同比增长18.2%。天然气产量为121.8亿立方米，同比增长8.5%；1-9月累计产量为1161.7亿立方米，同比增长6.2%。天然气进口量为762万吨，同比增长28.6%，对外依存度保持高位。国内LNG价格在9月整体走势下滑，但预计随着供暖季来临，价格将再次上涨。

主要观点

消费增长因素

• 煤改气稳步推进：北方地区冬季清洁取暖政策推动居民用气量增长。
• 宏观经济回暖：工业部门产品销量增长带动天然气消费量上升。
• 替代燃料价格高位：原油价格攀升，天然气作为替代能源需求增加。

产量与进口

• 国产气增速低于消费增速：天然气产量占消费量比重为54.3%，进口成为主要补充。
• 进口量大幅增长：LNG进口437万吨，同比增长27.1%；PNG进口325万吨，同比增长30.6%。

LNG价格趋势

• 国内LNG价格持续上涨：自4月底开始上涨，5月中旬达到4718元/吨，随后有所回落。
• 国际LNG价格高位调整：中东离岸价、日本到岸价及比利时转运费均呈现上涨趋势。
• LNG接收站价格上升：受上游限气及国际价格影响，国内LNG接收站价格普遍上涨。

国际天然气价格

• 美国气价优势显著：纽约和亨利港天然气现货价格分别上涨14.0%和20.9%。
• 伦敦期货价格高位：伦敦天然气期货价格同比增长23.9%，但环比有所回落。

关键信息

国内天然气价格

• 门站价调整：国家发改委推行季节性差价政策，居民用气门站价由最高价改为基准价。
• 阶梯气价制度：多个城市实行阶梯气价，气价随用气量增加而提高。
• PNG和CNG价格：PNG价格总体稳定，CNG批发价和车用价存在显著地区差异。

LNG价格及物流

• LNG价格波动：9月价格走势与8月相似但整体下滑，10月小幅上涨。
• LNG物流运费：华北地区长距离运费下降，其他地区运费略有上升。

行业动态与投资建议

行业动态

• 政策支持：国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，强调加快天然气产供储销体系建设。
• 补贴政策延续：非常规天然气补贴政策将延续至“十四五”时期，有利于煤层气企业。
• 限气影响：上游持续限气，导致LNG供应紧张，价格波动明显。

投资建议

• 关注产业链标的：建议重点关注拥有LNG进口优势的城燃龙头如深圳燃气和具有优质煤层气资源的标的如新天然气。
• 投资评级：深圳燃气目标价6.20元，评级为增持-A；新天然气目标价40.00元，评级为买入-A。

风险提示

• 用气量增长不及预期：若天然气消费增速放缓，可能影响行业表现。
• 煤改气推进不及预期：政策执行力度不足可能抑制需求增长。

表格概览

表1：LNG工厂日产量和开工率

• 陕西：日产量850万立方米，开工率46%
• 内蒙古：日产量975万立方米，开工率51%
• 宁夏：日产量290万立方米，开工率35%
• 新疆：日产量310万立方米，开工率61%
• 四川：日产量395万立方米，开工率55%
• 山西：日产量585万立方米，开工率50%
• 河北：日产量160万立方米，开工率23%
• 甘肃：日产量0万立方米，开工率0%
• 青海：日产量35万立方米，开工率44%
• 东三省：日产量98万立方米，开工率31%
• 河南：日产量301万立方米，开工率76%
• 安徽：日产量22万立方米，开工率32%
• 云南：日产量0万立方米，开工率0%
• 重庆：日产量75万立方米，开工率58%
• 江苏：日产量50万立方米，开工率77%
• 山东：日产量70万立方米，开工率14%
• 湖北：日产量300万立方米，开工率54%
• 贵州：日产量25万立方米，开工率31%
• 湖南：日产量16万立方米，开工率80%
• 总计：日产量4637万立方米，开工率45%

表2：LNG进口量及均价

• 澳大利亚：进口量189.8万吨，同比增长3.35%，均价491.0美元/吨
• 卡塔尔：进口量89.09万吨，同比增长29.61%，均价543.20美元/吨
• 马来西亚：进口量54.03万吨，同比增长37.81%，均价496.5美元/吨
• 印度尼西亚：进口量40.23万吨，同比增长58.97%，均价497.84美元/吨
• 巴布亚新几内亚：进口量23.78万吨，同比增长48.57%，均价576.11美元/吨
• 其他：进口量40.0万吨，同比增长297.8%

表3：PNG进口量及均价

• 土库曼斯坦：进口量217.4万吨，同比增长6.68%，均价329.84美元/吨
• 乌兹别克斯坦：进口量52.4万吨，同比增长73.73%，均价310.15美元/吨
• 哈萨克斯坦：进口量50.38万吨，同比增长1571.11%，均价296.97美元/吨
• 缅甸：进口量5.21万吨，同比下降56.79%，均价491.4美元/吨

表4：各省天然气基准门站价

• 北京：1880元/千方
• 天津：1880元/千方
• 河北：1860元/千方
• 山西：1790元/千方
• 黑龙江：1650元/千方
• 辽宁：1860元/千方
• 吉林：1650元/千方
• 上海：2060元/千方
• 江苏：2040元/千方
• 浙江：2050元/千方
• 安徽：1970元/千方
• 福建：1600元/千方
• 江西：1840元/千方
• 山东：1860元/千方
• 河南：1890元/千方
• 湖北：1840元/千方
• 湖南：1840元/千方
• 广东：2060元/千方
• 广西：1890元/千方
• 海南：1530元/千方
• 四川：1540元/千方
• 重庆：1530元/千方
• 贵州：1600元/千方
• 云南：1600元/千方
• 陕西：1230元/千方
• 宁夏：1400元/千方
• 新疆：1040元/千方

表5：主要城市阶梯气价

• 北京：一档2.63元/方，二档2.85元/方，三档4.25元/方
• 重庆：一档1.89元/方，二档2.24元/方，三档3.96元/方
• 天津：一档2.63元/方，二档3.16元/方，三档3.95元/方
• 上海：一档3.00元/方，二档3.30元/方，三档4.20元/方
• 昆明：一档3.97元/方，二档4.96元/方
• 兰州：一档2.04元/方，二档2.53元/方
• 贵阳：一档3.05元/方，二档3.60元/方，三档4.50元/方
• 呼和浩特：一档2.06元/方，二档2.47元/方，三档3.09元/方
• 厦门：一档3.61元/方，二档4.33元/方，三档5.41元/方
• 宝鸡：一档2.06元/方，二档2.24元/方，三档3.09元/方

表6：主要城市民用管道气价

• 哈尔滨：2.8元/立方米
• 长春：2.8元/立方米
• 沈阳：3.2元/立方米
• 北京：2.6元/立方米
• 石家庄：2.4元/立方米
• 太原：2.3元/立方米
• 天津：2.4元/立方米
• 合肥：2.4元/立方米
• 南京：2.5元/立方米
• 上海：3.0元/立方米
• 厦门：3.6元/立方米
• 广州：3.5元/立方米
• 成都：1.9元/立方米
• 重庆：2.0元/立方米
• 乌鲁木齐：1.4元/立方米

表7：主要城市工业管道气价

• 哈尔滨：3.4元/立方米
• 长春：3.0元/立方米
• 沈阳：3.6元/立方米
• 北京：3.0元/立方米
• 石家庄：3.0元/立方米
• 太原：3.5元/立方米
• 天津：2.8元/立方米
• 合肥：3.3元/立方米
• 南京：3.0元/立方米
• 上海：3.0元/立方米
• 广州：4.4元/立方米
• 贵阳：4.0元/立方米
• 西安：2.5元/立方米
• 西宁：1.8元/立方米
• 银川：2.0元/立方米
• 兰州：2.1元/立方米

表8：CNG批发价

• 辽河油田：2.6元/立方米
• 安瑞升新能源：2.6元/立方米
• 中海油大石桥：2.6元/立方米
• 中海油粤东：3350-3450元/吨
• 中石油江苏如东：4000-6300元/吨
• 中海油浙江宁波：3750-4900元/吨
• 中海油福建莆田：3500-4400元/吨
• 九丰集团东莞九丰：4500-4900元/吨
• 中海油深圳大鹏：4450-4600元/吨
• 中海油珠海金湾：4200-4300元/吨

表9：CNG车用价

• 哈尔滨：4.5元/立方米
• 长春：4.8元/立方米
• 沈阳：4.6元/立方米
• 北京：4.4元/立方米
• 石家庄：3.5元/立方米
• 太原：4.1元/立方米
• 天津：3.6元/立方米
• 合肥：3.5元/立方米
• 厦门：6.7元/立方米
• 广州：4.1元/立方米
• 成都：3.0元/立方米
• 重庆：3.2元/立方米
• 乌鲁木齐：2.9元/立方米
• 兰州：3.0元/立方米
• 西宁：3.1元/立方米
• 郑州：3.7元/立方米
• 济南：3.7元/立方米
• 昆明：3.0元/立方米
• 南京：4.1元/立方米
• 杭州：4.8元/立方米
• 苏州：4.5元/立方米
• 合肥：3.5元/立方米

表10：LNG接收站价格

• 天津接收站：4700-5700元/吨
• 粤东接收站：4450-4600元/吨
• 江苏如东接收站：4750-5000元/吨
• 浙江宁波接收站：4550-4750元/吨
• 福建莆田接收站：4450-4600元/吨
• 东莞九丰接收站：4600-4850元/吨
• 深圳大鹏接收站：4700-4880元/吨
• 珠海金湾接收站：4500-4750元/吨

表11：LNG地区成交价

• 河北：4530元/吨
• 山西：4350元/吨
• 内蒙古：4300元/吨
• 河南：4375元/吨
• 山东：4550元/吨
• 江苏：4600元/吨
• 安徽：4575元/吨
• 陕西：4275元/吨
• 甘肃：4550元/吨
• 新疆：3815元/吨
• 黑龙江：5100元/吨
• 云南：4025元/吨

表12：LNG下游接货价

• 北京：4750元/吨
• 河北：4750元/吨
• 天津：4750元/吨
• 上海：4550元/吨
• 河南：4700元/吨
• 山东：5100元/吨
• 江苏：4875元/吨
• 安徽：4925元/吨
• 辽宁：5200元/吨
• 广东广州：4675元/吨
• 福建：4800元/吨
• 江西：4925元/吨
• 广西：4600元/吨
• 贵州：4425元/吨
• 湖南：5100元/吨
• 吉林：5500元/吨
• 浙江：4800元/吨
• 宁夏：4175元/吨
• 陕西：4425元/吨
• 四川：3850元/吨

表13：LNG物流运费

• 华北地区：200公里以内0.90-1.10元/吨/公里
• 华东地区：100公里以内1.20-1.50元/吨/公里
• 华北地区：201-300公里0.85-0.90元/吨/公里
• 华东地区：101-200公里1.00-1.20元/吨/公里
• 华北地区：301-400公里0.80-0.85元/吨/公里
• 华东地区：201-300公里0.80-1.00元/吨/公里
• 华北地区：401-800公里0.75-0.80元/吨/公里
• 华东地区：301-500公里0.70-0.80元/吨/公里
• 华北地区：801-1000公里0.65-0.75元/吨/公里
• 华东地区：501-700公里0.65-0.70元/吨/公里
• 华北地区：1001-1500公里0.55-0.65元/吨/公里
• 华东地区：701-1000公里0.60-0.65元/吨/公里