20250921-华泰期货-黑色建材周报_节前预期偏暖_铁矿区间震荡_9页_2mb

黑色建材周报 2025-09-21 总结

市场概况

• 价格震荡偏强：本周铁矿石价格维持震荡上行趋势，Mysteel 62%澳粉远期价格指数106.25美元/吨，环比涨0.81%；青岛港PB粉现货价格799.0元/吨，环比涨0.63%。

供需分析

• 供应端

  • 全球发运量周环比增加817万吨至3573万吨，45港到港量周环比减少86万吨至2362万吨。

• 需求端

  • 高炉开工率与产能利用率创新高，247家钢厂高炉开工率为83.98%，产能利用率达90.35%，日均铁水产量增至241.02万吨，同比增17.64万吨。
  • 钢厂盈利率仍保持在58.87%高位。

• 库存与疏港

  • 全国45港铁矿石库存降48万吨至13801万吨，45港日均疏港量增7.89万吨至339.17万吨。

核心逻辑

1. 短期驱动：节前补库需求支撑价格震荡，但需关注西芒杜矿供应增量对远期价格的压力。
2. 供需博弈：高矿价背景下供给相对宽松，但高铁水显示消费端韧性较强，库存维持中性偏下水平。

交易策略

• 单边：维持震荡观点，无跨期/跨品种套利建议，国内期现/期权暂无参与价值。
• 关键因素：需密切跟踪钢厂利润变化、废钢供应、宏观政策及海外铁矿发运动态。

风险提示

• 宏观政策调整、铁矿石发运不及预期、钢厂利润压缩、废钢供应短缺。

注：完整数据及图表来源于华东有色研究，共计26项指标显示供需动态。会员单位及免责声明见原文。