20260410-中邮证券-法拉电子-600563.SH-AI与特高压开启成长新章_5页_396kb

报告摘要

法拉电子（600563）投资评级总结

核心内容

法拉电子是一家全球领先的薄膜电容器制造商，其产品广泛应用于新能源、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制及消费类领域。公司2025年实现营业收入53.27亿元，同比增长11.64%；归母净利润11.92亿元，同比增长14.72%。公司坚持高比例分红机制，2025年拟现金分红5.175亿元，占归母净利润的43.41%，上市以来累计分红达43.8亿元。

公司积极拓展市场，特别是在新能源汽车、光伏、储能等领域销售收入和市场份额持续提升。2025年9月26日，公司成功为甘肃－浙江±800kV特高压直流输电工程提供国产化干式直流支撑电容器，标志着公司在特高压领域的突破。同时，公司产品已应用于数据中心sst固态变压器领域。

公司计划在马来西亚投资建设新型能源用薄膜电容器生产线，投资总额不超过2亿元，预计2年内完成建设，以规避国际贸易壁垒，优化资源配置。公司持续加强研发、管理提升和降本增效，进一步增强市场竞争力。

主要观点

业绩稳健增长：公司2025年营业收入和归母净利润均实现稳定增长，分别达到53.27亿元和11.92亿元，同比增长11.64%和14.72%。
高分红回报：公司坚持高比例现金分红机制，2025年分红比例达43.41%，上市以来累计分红达43.8亿元，显示出对公司股东的坚定回报承诺。
市场拓展强劲：公司积极开拓新能源、智能电网和数据中心市场，巩固传统市场地位的同时，推动第二增长曲线的发展。
海外布局加速：公司计划在马来西亚投资建设海外生产线，以应对国际贸易环境变化，优化全球布局。
技术突破与应用拓展：公司在特高压和数据中心领域取得重要进展，技术实力和产品应用范围持续扩大。

关键信息

财务数据概览（单位：亿元）

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	53.27	61.51	70.83	80.64
归母净利润	11.92	13.13	15.70	25.90
每股收益（元/股）	5.30	5.83	6.98	8.28
市盈率（P/E）	22.70	20.61	17.23	14.52
市净率（P/B）	4.49	3.99	3.53	3.10
EV/EBITDA	15.42	14.34	11.91	9.91

财务指标分析

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	32.1%	31.1%	32.1%	33.1%
净利率	22.4%	21.3%	22.2%	23.1%
ROE	19.8%	19.4%	20.5%	21.4%
ROIC	18.1%	19.3%	20.4%	21.2%
流动比率	2.24	2.24	2.32	2.46
应收账款周转率	3.37	3.89	4.07	4.53
存货周转率	4.10	4.07	4.15	4.36
总资产周转率	0.64	0.66	0.68	0.68

投资建议

评级：买入
预期表现：公司2026-2028年预计实现营业收入61.51亿元、70.83亿元、80.64亿元，归母净利润分别为13.13亿元、15.70亿元、25.90亿元。
成长潜力：公司业绩有望持续增长，2026年预计增长15.48%，2027年增长15.15%，2028年增长13.84%。
估值趋势：市盈率逐步下降，从2025年的22.70降至2028年的14.52，显示估值逐步优化。