20241107-国盛证券-安杰思-688581.SH-Q3业绩稳健增长_海外本土化布局持续推进_3页_748kb

安杰思（688581SH）Q3业绩稳健增长，海外市场表现亮眼

业绩概况

2024年前三季度，安杰思实现收入427亿元，同比增长2353%；归母净利润197亿元，同比增长3791%；扣非后归母净利润192亿元，同比增长3652%。单季度来看，公司Q3业绩表现稳健，收入163亿元，同比增长1634%，实现归母净利润7300万元，同比增长1340%。公司毛利率持续提升至7307%（同比+296pct），销售和管理费用率分别下降149pct、0.02pct，研发费用率进一步提升至955%（同比+226pct）。

业务发展

1. 国内市场：尽管增速放缓，但Q1-Q3国内收入仍同比增长1444%，增速的回落主要受集采政策影响。
2. 海外市场：外延式发展显著，海外收入增长3320%，其中北美和亚太增长尤为强劲（北美+4828%，亚太+8193%）。公司新增20家海外客户，持续推进欧洲荷兰分公司、泰国工厂建设及美国分公司布局，并积极寻求并购机会。
3. 产品研发：公司2024年前三季度新增10张国内注册证，可换装止血夹市场反馈良好，并已进入北美市场批量销售阶段。

财务预测与投资建议

国盛证券预计2024年至2026年，安杰思营收年复合增长率达29.4%，净利润年增长率为28.2%，PE估值将在18X降至11X，维持“买入”评级。

风险提示

行业政策变动、贸易摩擦及汇率波动、研发进展不及预期均可能对公司发展造成影响。