20230806-国金证券-赛腾股份-603283.SH-股权激励方案落地_坚定看好公司长期发展_4页_963kb

<{
"title": "赛腾股份股权激励与业绩分析",
"date": "2023年"
}
]

一、关键信息

• 激励计划：公司发布2023年限制性股票股权激励计划草案，拟向213位激励对象授予9887万股股票期权，占公布日股本总额的518%，行权价18.26元/股。
• 考核目标：2023/2024年扣非后净利润目标不低于359/431亿元，以2022年287亿元基数计算，对应增长率要求不低于25%/50%。
• 维持评级：买入评级。

二、业绩驱动因素

• 消费电子设备：北美大客户业务驱动。预期2023年因新机潜望式摄像头、MR产品备货及产能迁移至东南亚带来增量需求。
• 半导体设备：
  • 量测/检测设备订单充足，特别是无图形晶圆检测设备放量并有望在国产晶圆厂取得突破。
  • 行业格局集中，美国制裁加剧，长期看好国产替代机遇。

三、财务预测与估值

• 预测：2023-2025年归母净利润预计440亿、550亿、689亿元，增长率分别为+4323%、+2501%、+2541%(复合增长率大)。
• 估值：当前股价对应PE估值分别为1552倍、1241倍、990倍。
• 评级：维持"买入"评级。

四、主要风险

• 北美大客户新产品不及预期风险。
• 半导体设备新产品研发不及预期风险。
• 电动车销量不及预期风险。
• 汇率波动风险。

五、附录：核心财务摘要（数据单位：百万元）

• 收入：持续增长，2020-2025E CAGR约59%。
• 利润：净利润2023-2025E CAGR约43倍。
• 估值：PE指引跨度大，分别对应高速增长预期内的极高、较高及适中估值。

[注：原文文档包含大量财务表格数据，总结时提炼了核心关键点。详细财务数据请查阅原始报告。]

报告分析完成