20140605-华创证券-通信设备_信息专题-光器件_模块市场好于预期_涨价趋势所在_11页_644kb

通信设备市场总结

核心内容

近期，全球光器件与模块市场表现出良好的发展势头，尤其在PON（无源光网络）领域，Ovum上调了市场预期，主要受六大因素驱动：

1. FTTH（光纤到户）模式相比FTTB（光纤到楼）消耗更多光器件；
2. 谷歌光纤计划扩大，竞争对手纷纷跟进；
3. 东欧FTTH部署增长迅速；
4. 电力公用事业持续推动FTTH建设；
5. 非传统FTTH应用场景不断涌现；
6. ONT（光网络终端）逐渐成为消费品，频繁替换与升级需求增加。

主要观点

光模块市场涨价趋势明显

华为作为中国最大的光通信相关器件、设备与耗材采购厂商，其采购行为对市场影响较大。由于华为在2014年年中罕见地暂不开标，反映出其议价优势减弱，同时上游厂商（如日、美）的强势心态也促使华为选择废标。这一行为预示着第三季光有源器件与无源器件的价格可能上涨。

台湾光模块市场表现突出

台湾光通信厂商在2014年一季度表现抢眼，预计二季度和三季度还将持续增长。主要原因是中华电信启动4G建设，带动光缆需求，同时固网电信客户要求宽带网络速度升级，以及FTTx（光纤到x）需求在台湾与东南亚地区的上升。

光迅科技受益显著

光迅科技是中国光纤放大器市场的主要参与者，其市场份额位居全球第三、中国第一。公司拥有全面的光纤放大器产品技术平台，涵盖掺饵光纤放大器、拉曼放大器及高功率光纤放大器，技术储备深厚。此外，光迅科技在4G光模块领域占据60%以上的市场份额，且拥有自主芯片生产能力，毛利率较高，产品供应有保障。

4G建设推动光模块需求增长

随着4G网络的建设，光模块需求显著增加。光迅科技预计2014年4G建设将为其带来6-8亿元的订单，相比往年增长200%-300%。传统3G基站较少使用光模块，而4G基站则必须依赖光模块，全国计划建设70万个基站，平均每个基站使用6个光模块，总计约420万个模块。

光模块在数据通信领域成长空间巨大

光模块在数据通信领域，尤其是数据中心，具有广阔的发展前景。2013年数据通信光模块市场年销售额增长20%，预计2014年将有所改善。随着云计算和大数据的发展，数据中心对光模块的需求持续上升，光模块将向高速率、低成本、低功耗方向发展。

关键信息

• 市场趋势：光器件与模块市场整体向好，价格呈现上涨趋势，尤其在第三季。
• 主要驱动因素：FTTH模式普及、谷歌光纤计划扩展、东欧FTTH建设、电力公用事业FTTH部署、非传统FTTH应用、ONT消费化。
• 受益企业：光迅科技是主要受益者之一，其在光纤放大器与光模块领域占据领先地位。
• 行业增长预测：2013年光器件和模块商营收增长9%，2014年预计保持类似增长。数据中心光模块市场增长尤为显著。
• 技术发展趋势：光通信系统正迎来100G及以上的高速传送技术革命，光纤放大器技术不断升级，以满足更高带宽和更远传输距离的需求。
• 分析师信息：
  • 马军：华创证券通信行业首席分析师，TMT行业小组组长，曾参与多项电信政策研究。
  • 束海峰：通信行业分析师，曾任职于工信部电信研究院。
  • 联系方式：华创证券各分部均有详细的联系方式，方便客户咨询与合作。

推荐公司及评级

• 推荐公司：光迅科技
• 评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）

数据支持

• 数据中心流量增长：思科预测全球云流量将增长4.5倍，年复合增长率达35%。
• 光模块需求：2013年10G光收发器销售量同比增长40%，达到1000万个。
• 光模块市场规模：2013年全球光模块和器件市场总销售额超过42亿美元，预计2014年将保持增长。

结论

光器件与模块市场在FTTH模式、数据中心需求、4G建设等多重因素推动下，整体表现优于预期。华为采购行为的变化预示市场议价能力下降，价格上涨趋势明显。光迅科技凭借技术优势与市场地位，在这一趋势中受益显著，成为行业重点推荐公司。