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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年1月4日）

核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所发布的2022年1月4日收盘评论，涵盖了金融、能化、黑色金属、有色金属及农产品等主要期货品种的走势分析与市场展望。整体来看，市场情绪受多重因素影响，包括宏观经济政策、国际局势变化、季节性需求波动及行业供需变化等，部分品种呈现上涨趋势，部分则承压回落。

主要观点

1. 甲醇

• 受动力煤大涨带动，甲醇价格上涨 3.39%。
• 国内甲醇整体装置开工负荷 70.42%，较上周上涨 1.79%，但同比下降 0.14%。
• 西北地区开工负荷 85.61%，较上周上涨 1.78%，同比上涨 2.33%。
• 沿海地区甲醇库存 72.95万吨，环比增加 8.72%，同比下降 37.52%。
• 可流通货源预计在 17.8万吨，预计12月31日至1月16日进口船货到港量在 59.84-60万吨。
• 短期甲醇受成本支撑，但下游需求疲软，整体走势偏强。

2. 动力煤

• 受印尼出口禁令影响，动力煤主力合约强势拉涨后高位震荡，收于 713.8元/吨。
• 港口煤价在 790元/吨 左右，进口煤占比仅 10%，实际影响有限。
• 国内供应充足，电厂存煤高位，且冬季气温高于去年，需求疲软，煤价或仍有回落空间。

主要品种收盘评论

1. 金融期货

• 股指：A股反弹，军工和电子板块领涨，两市成交额 1.02万亿元，北向资金净流入 81.41亿元。1-11月工业企业利润同比增长 38%，政策宽松预期支撑中长线走势，建议轻仓试多。
• 国债：继续上涨，央行净投放 900亿元，资金面宽松，但全球疫情和经济不确定性压制上涨空间，建议观望或轻仓试多。

2. 能化期货

• 原油（SC）：下跌 0.52%，受奥密克戎疫情影响，市场对需求前景担忧，欧佩克增产计划仍存不确定性。
• 沥青（BU）：小幅回升 0.67%，处于供需双弱格局，关注原油价格及后续政策影响。
• 橡胶（RU）：震荡运行，国内产区逐步停割，原料价格坚挺，但期货市场交割压力大，短期震荡。
• 聚烯烃（LL、PP）：延续反弹，但上行空间有限，关注OPEC会议及北仑区域疫情对运输的影响。
• 聚酯（PTA、MEG）：基本面略企稳，关注成本端及聚酯检修消息。
• 纸浆（SP）：偏强震荡，国际供应紧张，国内需求疲软，短期维持高位。

3. 黑色金属

• 钢材：现货价格见顶，短期供需矛盾显现，建议前期做空策略持有。
• 铁矿：上涨 2.23%，全球供应预计平稳增加，需求走弱，反弹空间有限。
• 双焦：受动力煤上涨带动，焦炭大幅上涨，但焦煤供应宽松，价格进一步上涨动力不足。
• 锰硅、硅铁：价格承压，但成本支撑下下方空间有限，关注内蒙地区产量变化。

4. 有色金属

• 贵金属：金银震荡走强，但美联储鹰派预期压制上涨空间，建议关注利率会议纪要。
• 铜：高开低走，短期偏弱，关注智利矿山产量及下游需求。
• 锌：窄幅整理，低库存支撑价格，建议关注下游开工及库存变化。
• 铝：小幅下跌，国内供应受限，但中长期价格或逐步触顶，建议逢高止盈。
• 镍：小幅上涨，但加工利润回落，短期上行趋势难延续。
• 不锈钢：小幅上涨，短期需求难持续，建议短多为主。
• 铅：冲高回落，库存去化趋缓，建议轻仓试空。
• 锡：高位震荡，供应与需求博弈，短期走势不明朗。

5. 农产品

• 棉花：冲高回落，短期震荡，中长期重心下移。
• 白糖：节后现货走强支撑糖价，建议等待原油企稳后在 5700-5900 区间买入。
• 生猪：期货下跌，现货升水支撑，建议逢回调买入 03合约。
• 苹果：受红枣拖累回落，建议空头平仓，多头等待回调机会。
• 油脂：走势分化，棕榈油涨幅最大，菜油因抛储下跌，短期不宜过度看空。

当日主要品种涨跌情况

关键信息与市场展望

• 政策影响：国内政策边际宽松，对股指和国债形成支撑。
• 国际局势：RCEP生效、印尼煤炭出口禁令、奥密克戎疫情、美联储加息预期等影响市场情绪。
• 供需变化：多数品种受季节性需求走弱及供应宽松影响，价格承压；部分品种因成本支撑或供应紧张维持高位。
• 操作建议：建议关注政策动向、OPEC会议、疫情发展、库存变化等关键因素，部分品种可轻仓试多，部分则建议观望或逢高止盈。

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