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晨会纪要总结 - 2017年1月17日

核心内容

本次晨会聚焦于多个行业及市场动态，主要涉及5G产业链、休闲旅游、零售、信用债、利率债、外汇占款、特朗普政府政策、家居行业、肉鸡行业、三江化工、金禾实业、葛洲坝、飞凯材料、音飞储存等。

主要观点

5G产业链与700MHz资源利用

• 全球加速释放700MHz数字红利，其作为移动通信的黄金频段，具有覆盖广、成本低、信号稳定性强等优势。
• 美国700MHz产业链已成熟，我国在该领域的利用略显落后。
• 广电正积极准备利用700MHz资源发展无线业务，可能与三大运营商合作，推动NGB-W融合网络建设。
• 投资机会包括广电上市公司、供应商及无线网络相关公司，重点推荐中兴通讯与中信国安。

休闲旅游行业

• 中青旅作为国内休闲游优质项目，古北水镇和乌镇均具备高增长潜力。
• 古北水镇2016年预计营收增长60%，乌镇2017年或有提价预期，将提升利润。
• 乌镇与古北水镇的合作模式为管理输出，有助于公司拓展更多优质景区。
• 投资建议维持“买入”评级，风险提示包括景区接待人次不及预期、项目进展受阻等。

永辉超市

• 永辉超市处于历史最好发展时期，估值处于低位，业绩高增长确定性强，维持“买入”评级。
• 2016-2018年预计营收分别为502.75亿元、595.13亿元、711.73亿元，净利润分别为10.25亿元、14.25亿元、19.09亿元。
• 公司通过轻重资产双输出模式，持续受益于消费升级，推荐2017年目标价6.0元，上涨空间20%。

信用债与利率债

• 信用债市场回暖，但需警惕违约及流动性风险。短期融资压力仍存在，尤其是中小企业。
• 人民币汇率展现弹性，春节后可能逐步改善，建议关注基建债和公用债。
• 利率债市场波动趋缓，10年期国债利率预计春节前不会降至3.0%以下。

外汇占款与货币政策

• 2016年12月外汇占款环比减少3178亿元，外占压力仍大。
• 央行通过逆回购和MLF等工具对冲外占，MLF仍是最佳选择。
• 预计2017年境内流动性收紧压力较大，需关注政策变化。

特朗普人事与对俄政策

• 雷克斯·蒂勒森作为亲俄派国务卿，将影响美俄关系及能源合作。
• 若当选，可能推动油价上涨，对能源行业有利。
• 2017年预计布伦特原油价格波动区间为50-65美元，均价58美元。

家居行业

• 索菲亚、曲美家居与恒大成立合资公司，切入精装市场。
• 合作将提升产业链协同效应，推动大家居时代发展。
• 恒大作为地产龙头，与家居企业合作具备增长潜力，推荐索菲亚、曲美家居、喜临门等。

肉鸡行业

• 西班牙禽流感可能影响引种，但整体供应仍充足。
• 建议投资者谨慎，关注引种变化及价格波动。
• 2017年肉鸡产品供应处于高位，需警惕短期波动。

三江化工与金禾实业

• 三江化工2016年盈利超预期，上调EPS至0.55元，目标价3.9港币，维持“买入”评级。
• 金禾实业四季度盈利超预期，2017年甜味剂有望量价齐升，上调盈利预测，维持“买入”评级。

葛洲坝与飞凯材料

• 葛洲坝2016年国内订单增长超预期，混改助力业绩成长，维持“增持”评级。
• 飞凯材料通过收购和员工持股，推动公司向显示材料和半导体材料双龙头转型，维持“买入”评级。

音飞储存

• 2016年业绩增长符合预期，关注高端货架及仓储服务布局。
• 公司向服务领域转型，提升盈利空间，维持“增持”评级。

关键信息汇总

5G与700MHz

• 700MHz是黄金频段，具备广覆盖、低成本等优势。
• 广电正积极准备无线业务，可能与运营商合作。
• 投资机会聚焦于主设备厂商和相关企业。

休闲旅游

• 古北水镇2016年营收增长60%，乌镇2017年可能提价。
• 管理输出模式提升公司盈利能力，推荐中青旅。

零售行业

• 永辉超市估值低，业绩高增长，维持“买入”评级。
• 2017年目标价6.0元，上涨空间20%。

信用债

• 信用债市场回暖，但需警惕违约及流动性风险。
• 建议关注基建债和公用债，推荐关注低等级品种。

外汇占款

• 外占压力持续，央行通过MLF对冲流动性缺口。
• 长久期MLF仍是对冲工具，降准时机需谨慎。

特朗普政策

• 蒂勒森的就职可能改善美俄关系，推动油价上涨。
• 2017年预计油价波动区间为50-65美元，均价58美元。

家居行业

• 索菲亚、曲美家居与恒大合作，切入精装市场。
• 推荐关注索菲亚、曲美家居、喜临门等。

肉鸡行业

• 西班牙禽流感可能影响引种，但整体供应充足。
• 2017年肉鸡产品供应处于高位，需关注价格波动。

化工与材料

• 三江化工和金禾实业盈利超预期，上调目标价与EPS。
• 推荐关注三江化工和金禾实业。

建筑与工程

• 葛洲坝订单增长超预期，混改助力业绩成长。
• 推荐关注葛洲坝，维持“增持”评级。

储存与物流

• 音飞储存业绩增长符合预期，关注高端货架及仓储服务。
• 推荐关注音飞储存，维持“增持”评级。

重点推荐股票

股票代码	股票名称	推荐评级	说明
600138	中青旅	买入	古北水镇高增长，乌镇提价预期
601933	永辉超市	买入	估值低，业绩高增长
002597	金禾实业	买入	甜味剂量价齐升，盈利超预期
600068	葛洲坝	增持	订单增长，混改助力
300398	飞凯材料	买入	显示材料与半导体材料双龙头
300427	红相电力	买入	轨交与军工协同，员工持股支撑
300366	创意信息	买入	与恒大合作，切入精装市场
300306	音飞储存	增持	高端货架及仓储服务布局

风险提示

• 景区接待人次不及预期
• 项目投产及推广不及预期
• 信用债违约及流动性风险
• 外汇占款压力持续
• 肉鸡行业引种波动
• 股票解禁可能影响市场流动性

联系人信息

• 顾海波/何俊锋/贾金健/雷蕾
• 孙妍/张颖译
• 王俊杰/王昊哲
• 孟祥娟/王艺蓉
• 李慧勇/邱涤凡
• 李一民/李慧勇/李勇/汤莹
• 周海晨/屠亦婷/范张翔
• 宫衍海
• 余文俊
• 宋涛/张兴宇
• 陆达/罗江南