策略专题：货币加速回笼，外资继续流入（本期0125_0131）-20210203-华鑫证券-11页_1mb

2021年2月3日市场分析总结

核心内容概览

本期（0125-0131）市场整体呈现资金回笼趋势，同时外资持续流入，但产业资本减持压力有所上升。市场流动性有所收紧，资金价格普遍上调，反映出市场对流动性的需求和政策调控的影响。

一、增量资金面分析

1. 基金发行

• 本期偏股型基金新发行份额为 910.57亿份，较上期 1,202.33亿份 明显减少，显示市场情绪偏谨慎。

2. 沪股通与深股通

• 沪股通净流入 28.47亿元（上期净流出 56.95亿元），深股通净流入 6.13亿元（上期净流出 10.41亿元），合计净流入 34.59亿元，与上期净流出 67.37亿元 形成对比，外资持续流入。

3. 融资融券余额

• 融资融券余额环比下降 260.16亿元，显示市场杠杆资金有所收缩，融资余额为 15,402.41亿元，融券余额为 1,422.53亿元。

4. 产业资本增减持

• 本期产业资本净减持 68.53亿元，较上期 54.62亿元 略有增加，减持压力有所上升。

5. IPO融资规模

• 本期上市新股 11家，总融资规模为 56.69亿元，较上期 135.58亿元 明显减少，显示一级市场融资活动放缓。

6. 解禁压力

• 本期潜在解禁资金规模为 333.81亿元，上期为 2,632.53亿元，下期预计为 1,560.11亿元，本期解禁压力相对较低。

7. 交易费用

• 本期交易费用为 106.92亿元，较上期 109.66亿元 略有下降。

二、公开市场操作

• 本期央行进行 货币净回笼2300亿元，与上期 净投放5980亿元 形成反向操作，显示央行对市场流动性进行收紧。
• 1月开展 一年期MLF操作5000亿元，利率维持在 2.95%，与之前一致，12月累计投放 9500亿元。

三、市场资金价格变化

1. 货币市场

• SHIBOR隔夜利率上调 83.20bp，SHIBOR一周利率上调 77.50bp。
• **银行间质押式回购加权利率（1天）上调 397.73bp，（7天）**上调 159.93bp。
• 3个月同业存单收益率下调 28.02bp，**银行间同业拆借加权利率（1天）上调 60.22bp，（7天）**上调 83.33bp。

2. 理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）为 3.68%，较上期下调 8.19bp，显示理财市场收益率下行。

3. 国债市场

• 1年期国债收益率上调 21.58bp，10年期国债收益率上调 3.04bp，显示国债市场利率上行。

四、主要观点

• 流动性收缩：本期货币净回笼2300亿元，融资融券余额下降，显示市场流动性有所收紧。
• 外资流入：沪股通与深股通均出现净流入，外资持续看好国内市场。
• 市场情绪谨慎：偏股型基金发行减少，产业资本减持压力上升，显示市场情绪趋于谨慎。
• 资金成本上升：SHIBOR和质押式回购利率普遍上调，资金成本上升，市场资金面趋紧。
• IPO融资放缓：本期IPO融资规模较上期明显减少，市场融资活动有所降温。

五、风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能对市场产生不利影响。
• 疫情未能有效控制：可能影响经济复苏进程，进而对市场造成压力。

六、分析师信息

• 严凯文：华鑫证券研究发展部，专注市场策略研究。
• 董冰华：华鑫证券研究发展部，专注主题策略研究。
• 黄侃：华鑫证券研究发展部，自2018年加入，专注市场策略研究。

七、投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%
  • 审慎推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 5%~15%
  • 中性：预期个股相对沪深300指数涨幅 (-5%)~5%
  • 减持：预期个股相对沪深300指数涨幅 (-15%)~(-5%)
  • 回避：预期个股相对沪深300指数涨幅 <(-15%)

• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业相对沪深300指数涨幅 明显强于
  • 中性：预期行业相对沪深300指数涨幅 基本持平
  • 减持：预期行业相对沪深300指数涨幅 明显弱于

八、免责条款

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