20241116-浙商证券-2024年10月宏观数据解读_10月宏观_以进促稳_关注量价从发散到收敛_19页_1mb

2024年10月宏观数据解读总结

核心观点

整体来看，2024年10月基本面延续修复态势，出口、消费和服务业改善突出。预计四季度GDP增速有望小幅回升。但需关注有效需求不足、社会预期偏弱等因素，资产配置应关注名义GDP增速变化。

工业生产

10月规模以上工业增加值同比增长5.3%，环比增长0.41%。金融业带动服务业生产指数同比增长10.2%，消费提振对社零形成较大支撑。

消费

10月社零总额同比增速上升16个百分点至48%，主要因：

• 消费品以旧换新政策效果显现，带动家电、化妆品零售大幅增长
• 国庆假期与双十一消费热前置，透支部分未来消费
• 汽车市场强势增长，零售额同比增37%

投资

1-10月固投同比增3.4%，制造业与基建为主要拉动项：

• 制造业投资增速加快至9.3%
• 高技术制造业投资增长强劲
• 设备工器具购置延续涨势

地产

地产投资持续负增长，政策落地力度加大。结构性问题仍存，青年人失业问题突出。

风险提示

地缘冲突、政策效果不及预期等仍是潜在风险。