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铜期货半年报总结

核心内容概览

本报告由建信期货有色金属研究团队发布，发布日期为2022年7月1日。报告主要围绕铜期货的市场分析，涵盖宏观经济环境、铜行业基本面、未来行情展望等内容，旨在为投资者提供铜市场的策略建议。

主要观点

宏观经济环境

• 美国通胀：美国通胀主要受供给端影响，能源与食品价格居高不下，美联储加息虽能抑制需求，但难以有效降低能源与食品价格。预计美国下半年CPI边际增速将小幅放缓，但离通胀目标仍有较大差距。
• 全球货币政策：美联储加息可能在年底前结束，2023年加息幅度将非常小，甚至可能降息。欧央行和英国央行在应对通胀压力时，因现实因素限制，下半年加息步伐将偏谨慎。
• 全球经济趋势：全球面临高通胀与低增长的双重困境，制造业PMI逼近荣枯线，经济下行压力加大。海外货币政策收缩对市场的压力预计小于上半年，但通胀仍将持续高企，经济增速将下一台阶。

铜行业基本面

• 全球铜矿供应：全球铜矿供应高点预计在2025年附近，未来1-2年供应将保持充裕。
• 冶炼产能：全球冶炼产能高峰将至，但高利润将提振开工率，推动精铜供应增加。
• 废铜供应：废铜供应情况对市场有一定影响，但具体分析未详细展开。
• 国内与海外需求：上半年精铜消费呈现“内弱外强”格局，国内需求疲软，而海外需求相对强劲。下半年，国内经济增速有望达到6.4%，铜消费回暖，预计国内库存将去库，而海外则面临累库压力。

关键信息

策略建议

• 国内铜价支撑：国内低库存叠加铜消费回暖，库存矛盾可能加剧，支撑铜价上涨。
• 沪伦比值：海外基本面走弱，预计沪伦比值将回升。
• 月间价差：国内月间价差结构将走强，铜价重心有望上移。

行情回顾与未来展望（待补充）

本部分在原文中未展开，需进一步补充具体数据与分析。

研究团队与联系方式

研究员信息

• 张平
  电话：021-60635734
  邮箱：zhangp@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3015713

• 余菲菲
  电话：021-60635729
  邮箱：yuff@ccbutures.com
  期货从业资格号：F3025190

建信期货联系方式

• 总部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
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• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号

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