20260831-方正证券-方正策略_一周复盘与前瞻_磨底进入后半段_9页_1mb
报告摘要
方正策略 | 一周复盘与前瞻：磨底进入后半段
核心内容概述
本周A股市场整体呈现先抑后扬的走势，市场磨底阶段进入后半段，方向性选择即将出现。全周市场日均成交额减少约2785亿元至1.99万亿元，交投活跃度持续回落，但指数底部逐渐清晰。在行业表现上，农林牧渔、煤炭、非银金融等板块领涨，而通信、电力设备、医药生物等板块则领跌。
主要观点
- 市场走势：市场在本周探底回升，整体呈现“先抑后扬”趋势。近两个月市场下跌后开启超跌反弹，反弹幅度约为下跌幅度的一半，显示市场已进入磨底后半段，方向性选择临近。
- 基本面与政策：7月政治局会议后政策效果逐步显现，新一轮增量政策出台窗口正在打开。经济逐步进入旺季，政策对市场情绪的提振作用增强。
- 流动性与风险偏好：9月及全年美联储货币政策走向将更加清晰，加息概率较低。市场成交额回落至地量水平，表明风险偏好正在逐步恢复。
- 外部因素影响：新一轮元首外交窗口期即将到来，可能对市场风险偏好产生积极影响，需重点关注。
关键信息
一周市场表现
- 宽基指数：本周上证指数、创业板指、科创50指数等宽基指数均出现下跌，但跌幅相对可控。
- 风格板块：成长风格表现相对较弱，而价值风格在市场调整中有所支撑。
- 一级行业：
- 领涨行业：农林牧渔（+6.5%）、煤炭（+5.1%）、非银金融（+3.9%）。
- 领跌行业：通信（-3.1%）、电力设备（-2.9%）、医药生物（-1.4%）。
- 题材热点：央企煤炭、反关税、生物育种等概念较为活跃，液冷服务器、AI算力芯片、恒生科技等成为市场关注焦点。
市场逻辑分析
- 科技板块：科技股是指数走势的核心决定因素，与2021-2022年新能源板块相似，需关注能创新高的细分赛道。
- AI算力芯片：由于功耗突破风冷散热极限，数据中心向液冷架构演进，成为科技板块反弹的重要方向。
- 医药板块：在国家药监局支持仿制药高质量发展的背景下，医药板块实现回流。
- 农业板块：因厄尔尼诺加剧粮食危机预期，农业板块持续走强。
- 房地产服务：受益于政策宽松和龙头业绩回暖，板块持续回暖。
配置策略建议
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科技股配置：
- 重点关注能涨价、能扩量、有新技术突破的细分方向。
- 布局海外算力中拥挤度不高、筹码结构较好的核心标的。
- 关注国产算力中景气确定性较强的半导体设备和材料。
- AI应用及恒生科技板块也值得关注。
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弱美元下的HALO资产：
- 美债和美元信用问题重燃，美联储加息预期进一步弱化。
- 布局有色金属、化工等核心资源板块。
- 关注新旧能源，包括储能和煤炭等。
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非银金融板块：
- 对货币政策变化反应最为直接。
- 业绩估值匹配度较好，具备稳指数作用。
风险提示
- 宏观经济超预期波动
- 地缘风险
- 美联储政策转向
- 历史经验不代表未来
- 产业进展不及预期
评级说明
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公司评级：
- 强烈推荐：预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。
- 推荐：预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。
- 中性：预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。
- 减持：预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。
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行业评级：
- 推荐：预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。
- 中性：预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。
- 减持：预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。
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基准指数：
- A股市场以沪深300指数为基准。
- 香港市场以恒生指数为基准。
- 美股市场以标普500指数为基准。
联系方式
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- 作者袁稻雨、刘力维具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
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