20240531-中国银河-可转债定价模型系列研究_转债蒙特卡洛定价的改进及应用_测度变换与张量计算_35页_3mb

可转债蒙特卡洛定价的改进及应用

本报告主要针对可转债定价模型进行了深入研究，重点改进了蒙特卡洛模拟方法。通过引入重要性抽样、最小二乘蒙特卡洛等技术，并采用Tensor数据结构优化代码，显著提升了模型效率与准确性。

加强蒙特卡洛模拟方法

1. 采用重要性抽样技术进行测度变换，将真实测度转化为到期收益率测度，更符合转债特性；
2. 引入最小二乘蒙特卡洛算法，解决期权最优行权问题；
3. 使用Tensor数据结构支持GPU计算，提升代码运行效率。

参数设定与验证

1. 正股参数：以21日滚动平均方式计算最近6月年化收益率和波动率；
2. 条款参数：根据正股价格/转股价格采用分段取值法确定赎回/下修概率；
3. 模拟次数：测试显示2500次模拟路径可在精度与效率间达到最佳平衡。

模型验证与应用

1. 时序与截面验证：平均定价误差控制在±2%以内，表现稳健；
2. 敏感性分析：正股价格对定价影响最大，其他参数影响呈非线性特征；
3. 应用实例：通过定价误差改进的"双低"策略回测，获得显著超额收益。

报告证明，经改进的蒙特卡洛模型在转债定价及投资策略应用中均表现出较高实用价值。