20260804-国信证券-苏试试验-300416.SZ-2026年中报点评_上半年净利润同比增长10.37_芯片及航天业务表现较好_6页_600kb

苏试试验（300416.SZ）2026年中报总结

核心内容概述

苏试试验（300416.SZ）2026年上半年业绩表现稳健，营收与归母净利润分别同比增长8.93%和10.37%，达到10.79亿元和1.29亿元。Q2单季度收入和归母净利润分别同比增长8.97%和12.46%，增速优于Q1。公司毛利率和净利率分别为42.19%和12.84%，同比分别提升0.31个百分点和下降0.67个百分点，主要受高毛利率新兴行业收入快速增长影响。

主要观点与关键信息

业务表现

• 集成电路板块：表现强劲，2026H1收入同比增长10.61%，毛利率提升5.50个百分点至41.99%，显示前期布局与产能释放取得成效。
• 航空航天领域：收入达1.80亿元，同比增长22.16%，毛利率提升至52.85%，实现规模与盈利质量双提升。
• 电子电器行业：增速位居次席，收入同比增长20.71%。
• 试验设备业务：收入同比下滑5.30%，但公司持续推进数字化、智能化转型及多物理场耦合测试技术迭代，提升产品品质与定制化能力。

研发与战略

• 研发投入：2026H1研发费用达9405.80万元，同比增长15.98%，强化产品升级与新兴领域开拓。
• 多地布局：公司在上海、深圳、苏州等地设立实验室，推进差异化运营与新兴客户拓展。
• 产能释放：试验服务加快产能扩容，集成电路验证与分析服务产能持续释放，增强增长动力。

财务预测

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为3.02/3.56/4.16亿元，对应PE分别为24/21/18倍。
• 收入增长：预计2026-2028年收入分别为2490/2833/3282亿元，年均增长率约11%-16%。
• 盈利能力：毛利率稳定在41%-42%之间，EBIT Margin由16%逐步降至15%，但整体仍保持较高水平。

投资建议

• 评级：维持“优于大市”评级。
• 估值区间：合理估值区间为18.98-21.09元，当前市盈率（PE）为24.2倍，市净率（PB）为2.5倍。
• 行业地位：公司在多领域专业测试与分析能力国内领先，长期受益于高端试验设备国产化趋势，以及新能源汽车、集成电路、航空航天等新兴领域的发展。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体市场需求。
• 市场竞争加剧：需持续提升技术与服务能力以保持竞争力。
• 收款风险：需关注客户账期与回款效率。
• 管理风险：业务规模扩张可能带来内部管理压力。

财务指标对比

可比公司市盈率对比

总结

苏试试验在2026年上半年展现出稳健增长态势，特别是在集成电路与航空航天领域取得显著进展。公司持续加大研发投入，推动业务创新与技术升级，同时通过多地布局与精细化管理提升运营效率。财务指标显示公司盈利能力稳步增强，估值逐步下降，投资建议维持“优于大市”。尽管存在宏观经济波动、市场竞争加剧及管理风险等挑战，但其在新兴领域的布局和业绩表现仍为长期发展提供支撑。