2023-11-01-勤策消费研究-酒水饮料行业2023年三季报业绩报告_28页_1mb

酒水饮料行业三季报分析：业绩分化，复苏态势明显

三季度整体表现：

• 消费在复苏中呈现弱增长，但各板块表现分化。
• 白酒、饮料类消费品行业三季度销售表现强劲，三地与线上渠道均发力，体现公司转型成果。

茅台：

• 业绩亮点： 公司三季度营业收入与净利润均保持强劲增速，市场份额稳居龙头，出口延续高速增长。
• ** drivers**：高端贵州茅台酒产品排面强大，渠道优化贡献显著。

五粮液：

• 优势： 品牌力领先，需求旺盛，占据核心消费市场。
• 一季度表现： 非经销比例提升，渠道调整助推盈利水平稳定增长。

青岛啤酒：

• 趋势： 全球化拓展与啤酒+气温回升带来动能，收入曲线回升。
• 挑战： 库存偏高，局部市场需求复苏缓慢。

乳制品行业：

• 乏力复苏： 伊利、光明等龙头表现分化，价格上涨但影响消费量。
• 机会： 益生元、轻乳、高钙等健康产品布局良好，东方品牌崛起。

结论：

• 头部企业韧性： 茅台、五粮液、青岛啤酒等企业三季度表现强劲，反映强消费复能力。
• 行业趋势： 虽库存压力、监管影响可持续性待观察，但高端+健康化是长久方向。
• ** 消费场景：** 餐饮贡献依然较大，休闲饮品、乳制品中奶制品、软饮面临低基数和渠道调整。

来源：Wind、国家统计局