20181116-太平洋-化工行业周报_持续推荐成长及农化板块_37页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现强于大市，申万一级化工指数上涨 4.50%，高于上证指数（3.08%）和沪深300（2.84%）。在6个二级子行业中，5个涨幅为正；在31个三级子行业中，30个涨幅为正，仅1个下跌。这表明行业整体处于上升趋势，部分子行业表现尤为突出。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 涨幅前五：天然气（18.01%）、VA（9.84%）、乙烯（8.97%）、萤石（6.85%）、TDI（5.71%）
• 跌幅前五：甲苯（-12.14%）、丙烯（-10.84%）、二甲苯（-10%）、涤纶桐乡（-8.25%）、隔膜（-8%）

萤石价格大幅上涨主要由于环保限产导致供应紧张，带动萤石-氢氟酸-制冷剂板块整体价格上涨。

2. 行业趋势与展望

• 化工行业在供给侧改革后，价格大幅上涨，ROE表现良好。
• 2018年Q2以来，中美贸易战影响外需，国内经济增速放缓，导致化工品价格下跌。
• 国际油价下跌，叠加供给预期，化工产品价格承压，但未来有望回升。
• 成长股和具备技术/园区壁垒的龙头公司是当前重点推荐方向。

3. 推荐公司及理由

• 成长板块：雅克科技、飞凯材料、万润股份、濮阳惠成、万盛股份、利安隆、坤彩科技。看好半导体及显示材料的发展。
• 油气产业链：新奥股份、通源石油、广汇能源。天然气价格回升，能源安全提升对油服及工程服务的利好。
• 万华化学：MDI龙头，项目陆续投产，有望实现二次成长。
• 农化板块：扬农化工、利尔化学。全球粮食价格回暖，带动化肥农药需求上升。
• 炼化聚酯产业链：中国石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、新凤鸣。一体化发展增强抗风险能力。
• 煤化工产业链：鲁西化工、华鲁恒升。冬季用气高峰推动甲醇、尿素价格上涨。

本周金股组合

关键信息

行业表现

• 2018年1月至今，申万化工指数累计跌幅为 23.79%，但近期有所反弹。
• 化工行业PE（TTM，整体法）为 14.73，处于近两年低点，显示估值较低。

市场动态

• 国际油价：WTI和Brent油价下跌，但预计未来将有所回升。
• 天然气价格：因需求上升和供应紧张，价格显著上涨。
• 煤炭价格：小幅下跌，但仍在高位运行。
• 石脑油：价格持续下跌，影响下游化工品成本。
• 甲醇：价格下跌，但天然气紧张可能推动其价格回升。

行业新闻

• 意大利埃尼公司获得阿联酋大型离岸天然气项目特许经营权。
• 赣锋锂业完成阿根廷锂盐湖项目股权收购。
• 中石油将加倍进口哈萨克斯坦天然气。
• 哈萨克斯坦化肥产量微降，但计划扩大生产。
• 泰国计划从2021年起禁止进口废塑料。

风险提示

• 大宗商品价格持续下跌的风险。

总结

本周期间，化工行业整体表现优于大盘，部分子行业如氟化工、天然气等表现突出。尽管国际油价下跌对行业造成压力，但天然气价格回升、国内环保政策推动行业集中度提升、以及部分成长股和优质周期龙头的调整幅度较大，仍值得重点关注。金股组合推荐涵盖成长股、油气产业链、万华化学、农化板块、炼化聚酯及煤化工等多领域，具备较强的投资潜力。未来需关注油价走势、天然气供应、环保政策及行业集中度提升等关键因素。