《加密货币是新的资产类别？》-高盛-2021.5-41页_1mb

报告摘要

总结：Crypto 是一种新的资产类别？

核心内容

随着加密货币价格的剧烈波动，以及越来越多的可信投资者和传统金融机构对加密货币的兴趣上升，加密货币已成为当前金融市场的焦点。尽管存在价格波动和监管不确定性，机构投资者和专家们对加密货币作为资产类别的潜力表现出浓厚兴趣。

主要观点

机构参与增加：越来越多的机构投资者正在进入加密货币市场，包括大型银行、PayPal 和 Square 等，表明加密货币正在被视作一种正式的资产类别。
比特币作为价值储存工具：部分专家认为比特币具有作为价值储存工具的潜力，因为它具备稀缺性、去中心化和全球接受度。Michael Novogratz 和 Zach Pandl 都认为比特币在当前宏观经济环境下，类似于黄金，是一种有效的价值储存方式。
加密货币的多样性与使用场景：Grayscale 的 Michael Sonnenshein 认为加密资产的多样性和其在投资组合中的作用正在增强，尤其是比特币的稀缺性和抗通胀属性。而 Ethereum 作为支持支付、DeFi 和 NFTs 的主要平台，也被认为是未来价值储存的潜在领导者。
质疑声音：Nouriel Roubini 认为加密货币没有收入、实用性和与经济基本面的联系，因此不能被视为真正的资产类别。他强调机构投资者对加密货币的波动性和风险持谨慎态度。
技术与监管挑战：加密货币的去中心化和匿名性引发了监管和安全方面的担忧。Trail of Bits 的 Dan Guido 提醒投资者注意技术风险和安全漏洞，而 Chainalysis 的 Michael Gronager 指出只有不到 1% 的加密货币活动涉及非法用途。
市场波动与不确定性：尽管加密货币价格波动剧烈，但其市场容量和参与度已显著增长。GS 的分析师认为，加密货币的市场表现和未来潜力仍需时间验证。

关键信息

机构参与度提升

Michael Novogratz：认为加密货币已达到临界点，成为正式的资产类别。他指出，尽管价格波动，但机构兴趣持续增长，且比特币作为价值储存工具具有独特优势。
Mathew McDermott：表示 GS 重新进入加密货币市场主要是出于客户的需求。不同类型的客户对加密货币的兴趣不同，包括资产经理、高净值客户和对冲基金。
Grayscale 的 Michael Sonnenshein：认为加密资产的强劲反弹增强了投资者对其作为资产类别的信心，尤其是比特币的稀缺性和抗通胀属性。