20260920-金元证券-通信行业周报_华为NPO与昇腾960超节点引领智算互联新变局_14页_1mb

通信行业周报总结（2026年9月20日）

核心内容概述

本周通信行业指数表现强劲，跑赢沪深300指数，显示出市场对通信行业的关注度持续上升。华为在全联接大会上发布了搭载NPO技术的昇腾960超节点及新一代光互联产品Hi-ONE，标志着AI智算中心内部光互联形态从传统“插拔式光模块”向“系统级NPO光引擎”的加速转变。此次发布不仅推动了NPO/CPO技术的商业化落地，也预示着光通信行业进入第六代技术阶段，对产业链价值分配和未来发展方向产生深远影响。

主要观点

1. 本周通信行业指数表现

• 沪深300指数周收盘下跌 $0.06%$，通信行业指数上涨 $3.75%$，跑赢大盘 3.81 个百分点。
• 通信行业指数排名申万一级行业涨幅榜第 2 位，位于电子行业之后。
• 本周通信行业成分个股中有 80 家上涨，42 家下跌，其中移远通信、阿莱德、澄天伟业位列涨幅前三。

2. 华为 NPO 与昇腾 960 超节点发布

• 昇腾 960 超节点：为十万卡集群提供“系统级解决方案”，通过高效高速互联协议（如灵衢协议）实现近似“一台计算机”的逻辑结构，支持10万亿参数模型训练和推理需求。
• Hi-ONE 光引擎：业界首个实现量产与内置光源的NPO产品，传输容量达7.2T，大幅缩短电信号传输距离，降低系统功耗约66%，时延降低约90%，系统可用度达 $99.8%$。

3. 对通信行业的深远影响

• 第六代光通信技术商业化元年：NPO/CPO 技术的推出标志着光通信行业进入第六代演进阶段，突破 AI 算力“I/O 墙”，降低算力功耗。
• 重塑算力产业链价值分配：传统光模块需求可能面临结构性分流，具备光引擎设计、高密度光电共封装、精密光学耦合、特种散热及磁/热均衡设计能力的厂商将受益。

4. 战略意义

• 华为的发布为国内智算集群提供了标杆级解决方案，向全球市场释放了“光电融合与超节点架构”是通往 AGI 下半场的关键信号。
• 通信行业围绕 NPO/CPO、高速光引擎、硅光及高端智算网络基础设施的布局已从“概念炒作”进入“订单兑现与技术验证”的实质性阶段。

关键信息

• 市场热度：通信设备行业本周日均流通股换手率排名申万31个行业第一，预示未来市场热点可能再度向通信行业集中。
• 行业市占率：通信行业市占率本周小幅上行，表明市场资金对后市预期较为积极。
• 投资建议：维持通信行业“强于大市”评级，建议积极把握光通信行业上下游的投资机会。
• 风险提示：地缘政治风险、Agent 落地不及预期、算力成本与投资收益率压力等。

行业发展演进历史

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 买入：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数 15% 以上
  • 增持：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数 5%～15%
  • 中性：预期未来6个月内股价收益率与沪深300指数涨跌幅差异在 $-5% \sim +5%$ 之间
  • 减持：预期未来6个月内股价收益率弱于沪深300指数 5% 以上

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预期行业相关指数在未来6个月内超越沪深300指数表现
  • 中性：预期行业相关指数在未来6个月内基本与沪深300指数表现持平
  • 弱于大市：预期行业相关指数在未来6个月内明显弱于沪深300指数表现

总结

华为NPO与昇腾960超节点的发布，标志着光通信行业进入第六代技术阶段，AI算力硬件链条中的光通信细分赛道展现出强劲的增长确定性。市场对通信行业的关注度持续提升，通信设备子行业换手率领先，投资热度显著。建议积极关注光通信上下游产业链，把握行业高景气红利。同时，需警惕地缘政治、Agent落地及算力成本等风险因素。