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总第2596期总结

核心内容

本报告主要分析了2016年5月30日港股及环球市场的整体表现，并对国美电器和百丽国际两家公司的业绩及未来展望进行了详细点评。此外，还提供了多张图表用于展示经济数据和公司估值。

大市分析

市场趋势

• 港股走势：5月27日，港股大盘出现先跌后涨走势，恒指升穿20150至20350的阻力区，恒指收盘报20577，上升180点或0.88%。
• 成交量与波动性：港股日均成交量降至505亿元，比去年同期下降25%；恒指波幅指数处于年内偏低水平，市场波动性压缩，进入“静极思动”的阶段。
• 市场影响因素：6月份将面临美联储加息、MSCI纳入A股、英国脱欧公投等多项不确定性因素，需警惕波动性风险再度放大。

操作建议

• 建议在形势清晰前保持谨慎观望，密切留意市场动态。
• 重点关注绩优趋势股，如腾讯、国药控股、中民航信网、好孩子、敏华控股、枫叶教育、舜宇光学等。

公司研究

国美电器（493，买入）

• 财务表现：2016年第一季度核心利润倒退31.4%，经营利润同比大幅下跌68.9%，主要受综合毛利率下降及股票投资损失影响。
• 线上业务：线上业务交易额增长105.3%，移动端交易额占比达63.4%，线上业务仍亏损，但亏损比率下降。
• 门店改造：预计全年改造80家门店，其中第二季度计划改造30家，改造后销售表现有望改善。
• 目标价与评级：目标价1.03港元，维持买入评级，对应2016年15倍的每股盈利预测。
• 风险因素：行业竞争激烈、店商冲击、线上业务转亏为盈时间长、全零售策略效果不佳。

百丽国际（1880，买入）

• 财务表现：2016财年股东应占溢利同比下降38.4%，运动服饰业务增长良好，鞋类业务面临挑战。
• 门店变化：净增加316家门店，其中鞋类门店减少，运动服饰门店大幅增加。
• 业务调整：计划通过产品、客户和科技的创新来改善鞋类业务表现，应对市场变化。
• 目标价与评级：目标价5.66港元，维持买入评级，对应2017财年10.6倍PE。
• 风险因素：同店增长低于预期、费用高于预期、改革转型失败。

环球市场概况

美股表现

• 经济数据：美国第一季度GDP由0.5%向上修订至0.8%，低于预期的0.9%。密歇根大学消费者信心指数下调。
• 市场动态：美联储主席耶伦表示支持未来数月内再加息一次，市场对6月加息机会升至30%。科技股表现强劲，金融股受提振。
• 重要数据发布：本周将公布美国非农就业数据、中国制造业PMI、瑞士GDP等关键数据。

外汇与商品市场

• 美元指数：升至两个月高位，收报95.521，升0.4%。
• 欧元期货：收报1.11435，跌0.5%。
• 商品表现：LME基本金属多数上涨，铅、锌、锡涨幅明显；期金和期油略有下跌，白银下跌0.5%。

关键信息总结

港股公司信息

股价表现

• 国美电器股价表现图显示其近期走势。
• 百丽国际股价表现图显示其近期走势。

重要风险提示

• 国美电器：行业竞争激烈、店商冲击、线上业务转亏为盈时间长、全零售策略效果不佳。
• 百丽国际：同店增长低于预期、费用高于预期、改革转型失败。

财务预测表（2016-2018）

估值与评级表

主要观点

• 港股市场：进入“静极思动”的阶段，成交量和波动性均下降，需谨慎观察未来市场动向。
• 国美电器：正在实施战略转型，线上业务增长强劲，但短期内业绩承压，未来有望改善。
• 百丽国际：运动服饰业务增长良好，鞋类业务面临挑战，计划通过变革改善表现，目标价上调，维持买入评级。
• 环球市场：美国经济数据利好，市场对加息预期增强，科技股和金融股表现强劲，商品市场波动性增加。