20230131-华安证券-光峰科技-688007.SH-Q4业绩承压_触底反弹可期_4页_443kb

公司Q4业绩总结

核心内容

公司发布2022年度业绩预告，预计全年实现营业收入25.5亿元，同比增长2%，但归母净利润同比大幅下降46.44%-55.01%，降至1.05-1.25亿元。其中，第四季度营业收入同比减少19.57%，归母净利润同比-38.02%至+52.83%。

主要观点

业绩承压原因

1. 影院、商教、工程业务受冲击

   • 受疫情影响、影院片源不足及线下经济复苏疲弱影响，这些业务板块收入大幅下滑，同时固定成本摊销对净利率造成压力。
   • 但公司仍保持在专业显示领域的领先地位，预计随着疫情缓解，业务将逐步修复。

2. 光源和光机业务表现分化

   • 光源业务因海外推广增长保持较好发展。
   • 光机销售受下游需求疲弱和双11提前影响，预计同比基本持平。

3. 智能微投和激光电视业务增长

   • 自有品牌业务同比增长近40%，营收占比提升。
   • 根据IDC数据，22Q3家用投影机市场中，峰米自有品牌出货量同比增加70.1%，市场份额达到8.1%。

盈利能力变化

• Q4净利率预计为2.08%-5.04%，同比-0.55%至+2.41%。
• 扣非净利率预计为-0.47%-2.52%，同比-2.38%至+0.61%。
• 公司加大研发投入，推动ALPD技术升级和车载光学等创新应用场景开发，费用端保持上行趋势。

投资建议

• 投资评级：增持（维持）
• 预计公司2022-2024年营收分别为25.50亿元、31.86亿元、39.20亿元，同比增速分别为2.1%、24.9%、23.1%。
• 归母净利润分别为1.12亿元、1.55亿元、2.04亿元，同比增速分别为-52.2%、+38.7%、+32.1%。
• 当前股价对应2022-2024年PE分别为116.64x、84.10x、63.65x，公司盈利有望触底反弹。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动
• 疫情反复影响线下销售和物流运输

财务指标概览

收入与利润

毛利率与净利率

财务比率

资产负债表

现金流量表

总结

公司Q4业绩受到多重因素影响，呈现承压态势。然而，随着疫情缓解和线下经济复苏，公司业务有望逐步修复。同时，公司在核心器件和自有品牌业务上表现亮眼，技术投入和市场拓展持续进行，为长期发展奠定基础。尽管当前盈利能力有所下滑，但投资机构认为其未来增长潜力较大，维持“增持”评级。