20190825-华创证券-建筑装饰行业周报：持仓、预期、投资“三低”，基建可以乐观些_20页_1mb

建筑装饰行业周报（20190819-20190825）总结

核心内容

本周建筑装饰行业整体表现较为稳定，行业涨幅为2.6%，在A股市场中表现靠后。尽管整体投资数据略有下滑，但基建补短板仍被视作稳增长的重要工具，尤其是交通板块。此外，中美贸易摩擦持续，但基建投资预期有所改善，利率市场化改革推动融资端改善，优质民企有望受益。

主要观点

• 基建投资：2019年全国铁路投资目标为8000亿元，截至6月末完成3220亿元，完成率40.25%，为近年来同期最高。预计下半年为投资高峰期。
• 西部交通：发改委发布《西部陆海新通道总体规划》，明确到2025年基本建成。未完成路段主要集中在宁夏、陕西、甘肃、重庆、广西、云南六个省份，剩余投资额约千亿。
• LPR改革：新版LPR报价出炉，1年期品种报4.25%，5年期以上品种报4.85%，较上周报价下降，利率市场化改革取得阶段性进展，有助于缓解建筑企业的融资压力。
• 市场表现：建筑行业整体上涨，子行业中园林、装饰、房屋建设等涨幅较大。个股中，达实智能、建科院、*ST美丽等表现突出。

关键信息

一、行业数据

• 全国固定资产投资：1-7月累计为34.89万亿元，同比+5.7%，增幅较1-6月下滑0.1个pp。
• 制造业投资：累计增速回升0.3个pp至3.30%。
• 广义基建投资：累计增速下降0.04个pp至2.91%，其中水利环境公共、电热气水边际改善。
• 房地产投资：全国地产开发投资增速下降0.3个pp至10.60%，连续三个月下滑。
• 建筑行业估值：当前估值为7.62倍，处于A股靠后水平。

二、公司动态

• 订单类：

  • 绿茵生态：1.12亿元签雄安新区植树造林项目，占18年营收21.92%。
  • 杭萧钢构：6.5亿元签浙江石化全厂钢结构框架合同，占18年营收10.51%。
  • 江河集团：2019年1-6月新签合同额114.53亿元，同比增长36.23%。
  • 山东路桥：子公司中标京雄高速河北段项目，合同金额14.28亿元，占18年营收9.70%。
  • *ST美丽：子公司联合中标七星山国际旅游度假区EPC项目，合同金额30亿元，占18年营收869.57%。

• 业绩类：

  • 海油工程：19H1实现营收45.59亿元，同比+27.51%，但归母净利-7.14亿元，同比减少5.32亿元。
  • 方大集团：19H1实现营收14.26亿元，同比-1.12%，归母净利同比-44.12%。
  • 元成股份：19H1实现营收5.07亿元，同比+10.53%，归母净利同比+23.27%。
  • 江河集团：19H1实现营收76.11亿元，同比+5.49%，归母净利同比+4.75%。
  • 奥赛德：19H1实现营收23.01亿元，同比+17.76%，归母净利同比+18.38%。
  • 金螳螂：19H1实现营收137.96亿元，同比+26.51%，归母净利同比+12.05%。

三、市场表现

• 建筑行业：本周上涨2.6%，整体表现靠后。
• 子行业表现：园林（3.64%）、装饰（3.11%）、房屋建设（2.97%）、路桥施工（2.82%）、化学工程（2.8%）涨幅居前。
• 个股涨跌：达实智能（19.2%）、建科院（18.41%）、*ST美丽（16.5%）、普邦股份（14.12%）、奥赛康（12.44%）为涨幅前五；ST围海（-4.46%）、城地股份（-4.36%）、美尚生态（-2.3%）、海油工程（-2.06%）、东易日盛（-1.98%）为跌幅前五。

四、重要股东增减持

• 本周共9家公司发生重要股东增减持。
• 减持主要集中在亚翔集成（-36.00万股）、美晨生态（-1093.13万股）、中装建设（-586.25万股）等。
• 增持主要为苏交科员工持股计划（+239.14万股）和奥赛康高管（+0.8万股）。

五、大宗交易

• 本周共8家公司发生大宗交易，涉及金额总计约1.1亿元。
• 凯文教育（7308.74万元）、华建集团（943.19万元）、浦东建设（698.86万元）等交易金额较大。

六、PPP项目成交

• 本周PPP项目成交35个，成交规模为841.1亿元。
• 累计成交项目数达10130个，累计成交规模为15.31万亿元。

七、资金面

• 美元兑人民币即期汇率：7.09，较上周上涨0.61%。
• 十年期国债到期收益率：3.0543%，较上周上涨3.26bp。
• 一个月SHIBOR：2.6560%，较上周上涨0.30bp。
• 建筑行业信用利差：AAA利差为90.81bp，AA利差为305.39bp，AA+利差为160.66bp。

推荐与关注

• 推荐个股：山东路桥、苏交科。
• 持续关注：中设集团、金螳螂、铁建、中铁、中建等基建央企。

风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 政策推进程度不及预期。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验。
• 高级分析师：师克克，武汉大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。

联系方式

• 北京机构销售部：

  • 张昱洁：北京机构销售总监，电话010-66500809，邮箱zhangyujie@hcyjs.com。
  • 杜博雅：高级销售经理，电话010-66500827，邮箱duboya@hcyjs.com。
  • 张菲菲：高级销售经理，电话010-66500817，邮箱zhangfeifei@hcyjs.com。
  • 侯春钰：销售经理，电话010-63214670，邮箱houchunyu@hcyjs.com。
  • 侯斌：销售经理，电话010-63214683，邮箱houbin@hcyjs.com。
  • 过云龙：销售经理，电话010-63214683，邮箱guoyunlong@hcyjs.com。
  • 刘懿：销售助理，电话010-66500867，邮箱liuyi@hcyjs.com。

• 广深机构销售部：

  • 张娟：所长助理、广深机构销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com。
  • 王栋：高级销售经理，电话0755-88283039，邮箱wangdong@hcyjs.com。
  • 汪丽燕：高级销售经理，电话0755-83715428，邮箱wangliyan@hcyjs.com。
  • 罗颖茵：高级销售经理，电话0755-83479862，邮箱luoyingyin@hcyjs.com。
  • 段佳音：销售经理，电话0755-82756805，邮箱duanjiayin@hcyjs.com。
  • 朱研：销售经理，电话0755-83024576，邮箱zhuyan@hcyjs.com。
  • 花洁：销售经理，电话0755-82871425，邮箱huajie@hcyjs.com。
  • 包青青：销售助理，电话0755-82756805，邮箱baoqingqing@hcyjs.com。

• 上海机构销售部：

  • 石露：华东区域销售总监，电话021-20572533，邮箱shikeke@hcyjs.com。

资料来源

• Wind、华创证券