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晨会纪要总结

核心内容概述

2013年10月28日，湘财证券研究所发布了多份研究报告及市场分析，内容涵盖行业研究、策略月报、公司财报点评、行业动态及政策分析等多个方面。整体来看，市场情绪趋稳但存在调整压力，宏观流动性趋于偏紧，部分行业利润增速企稳，企业补库存趋势显现，同时部分公司业绩表现良好，受到市场关注。

主要观点与关键信息

一、市场情绪与资金流动

• 市场情绪趋稳：市场情绪向好趋稳，但后市存在调整压力。
• 产业资本减持放缓：9月产业资本净减持149.3亿元，但10月前两周减持力度急剧放缓，显示市场情绪有所改善。
• 融资融券净买入增加：9月融资融券净买入额达3458.2亿元，10月以来净买入额环比增加65%，显示市场看多力量增强。
• 新增开户数上升：10月新增开户数显著增加，个人投资者入场热情高涨，机构投资者则分化明显。

二、宏观流动性与货币政策

• 外汇占款增加：9月外汇占款增加1263.6亿元，热钱外流减弱，全球资金流出新兴市场速度放缓。
• 央行逆回购力度减弱：9月央行公开市场操作净投放160亿元，较上月大幅缩减，货币政策趋于中性偏紧。
• 表内融资占比上升：9月社会融资总量新增1.4万亿元，其中表内融资占比提高，反映去杠杆政策持续影响。

三、行业盈利与利润结构

• 工业企业利润增速企稳：1-9月工业企业利润总额同比增长13.5%，增速环比上升0.7个百分点。
• 利润增速与收入增速不匹配：营业收入增速为11%，而利润增速仅为18.4%，显示企业盈利内生性仍较弱。
• 库存水平回升：9月企业库存同比增速为6%，环比上升0.27个百分点，显示需求收缩弱于生产。
• 行业分化明显：中游制造业利润增速回升，而下游行业存在回调压力，上游行业则受价格影响较小。

四、化工行业动态

• 原油价格走弱：国际原油价格下跌，影响石化产品价格。
• R22价格上涨：因原料萤石产量减少，R22价格小幅上涨，但终端需求未改善。
• 丁二烯进口稳定：9月丁二烯进口量小幅反弹，但净进口量与8月持平。
• 投资建议：继续对化工行业给予“增持”评级，推荐新和成和梅花集团。

五、公司财报点评

1. 格力电器

• 前三季度营收878.11亿元，同比增长14.65%；净利润75.79亿元，同比增长42.13%。
• 第三季度营收349.15亿元，净利润35.63亿元，毛利率同比提升4.56个百分点。
• 维持“买入”评级，看好其未来持续增长。

2. 苏泊尔

• 前三季度营收63.09亿元，同比增长23.85%；净利润4.33亿元，同比增长29.86%。
• 第三季度营收21.72亿元，净利润1.58亿元，净利率提升0.76个百分点。
• 维持“增持”评级，预计增长有望持续。

3. 中瑞思创

• 前三季度营收3.07亿元，同比增长25.55%；净利润6801.1万元，同比增长21.12%。
• 第三季度营收1.14亿元，净利润2477.6万元，国内收入占比明显上升。
• RFID业务订单增长，预计2013年底实现月产4000万张标签产能。
• 维持“买入”评级，建议投资者把握时机，逢低布局。

六、新闻聚焦

1. 建行三季报发布

• 前三季度净利润1764.82亿元，同比增长11.56%。
• 汇金公司三季度小幅增持建行股份，持股比例达57.26%。
• 资产质量稳定，资本充足率有所提升。

2. 民营银行试点升温

• 温州民间资本积极申请设立民营银行，希望借此缓解融资难题。
• 多地如武汉、山东、广东等均传出试点申请，民营银行成为金融改革热点。

3. 葛兰素史克在华业绩下滑

• 受反商业贿赂调查影响，公司在华处方药和疫苗销量下降61%。
• 国内药企如常山药业、天坛生物、沃森生物、智飞生物或受益于其市场份额的转移。

投资建议与评级

• 化工行业：整体“增持”，推荐新和成与梅花集团。
• 格力电器：维持“买入”评级。
• 苏泊尔：维持“增持”评级。
• 中瑞思创：维持“买入”评级。
• 建行：建议关注其稳健的财务状况与资本充足率提升。

风险提示

• 市场调整风险：动量和反转组合均跑输基准，短期市场仍有调整压力。
• 行业竞争风险：部分行业利润增速回落，竞争加剧。
• 政策风险：民营银行试点尚不明确，存在政策不确定性。
• 汇率与国际环境风险：公司业务以出口为主，欧美经济低迷可能影响业绩。
• 市场流动性风险：宏观流动性趋紧，增量资金有所放缓。

分析师声明

• 报告内容基于独立研究，不受第三方影响，结论反映分析师真实观点。
• 投资评级体系以沪深300指数为基准，明确各评级对应的投资收益预期。

重要声明

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