20260529-浙商期货-_SH月报_格局难改_维持弱势看待_14页_7mb

烧碱SH月报20260529总结

核心观点

• 烧碱价格走势：预计烧碱价格上方空间有限，在2150价位存在压力。
• 供需格局：供应端维持宽松，检修集中于西北及华北，但液氯价格高企抑制了供应收缩。
• 库存情况：库存仍维持高企，压制现货价格，短期难见明显去库。
• 行情展望：短期内烧碱行情仍将维持弱势，需关注液氯价格回落、检修增加及库存去化三个信号。

产业链操作建议

关注数据

• 下游氧化铝装置投产情况
• 耗氯下游对氯碱综合利润的影响
• 上游氯碱企业检修情况
• 烧碱厂库存边际变化

行情回顾

• 5月国内烧碱期货盘面价格呈现五一节后上涨后回落。
• 节后价格上涨主要受后市预期支撑，但下游对高价烧碱接受度有限，导致现货价格未能有效支撑。
• 期货价格随时间推移逐步回落，因升水现货。

现货价格

32碱

• 山东地区氧化铝企业采购价格波动，4月30日下调30元/吨，5月13日下调5元/吨，5月20日上调10元/吨。
• 价格维持在1750元/吨左右，基差保持稳定。

50碱

• 价格波动较小，维持在1200元/吨左右。
• 价格走势与32碱基本一致，未出现明显上涨。

99片碱

• 山东地区价格维持在2750元/吨左右。
• 价格波动相对较小，未出现明显上涨。

价差分析

型号价差

• 32碱与50碱价差保持稳定，未出现明显变化。
• 99片碱与32碱价差在-50至-150元/吨之间波动。

区域价差

• 江苏-山东：价差在150元/吨左右。
• 浙江-山东：价差基本稳定，未出现明显变化。
• 陕西-山东：价差在-50至-150元/吨之间波动。

供应端分析

供应情况

• 产能分布：烧碱产能主要集中在华北、西北和华东，占比达80%。
• 产量：5月烧碱产量预计为374.8万吨，环比增加0.81%。
• 开工率：4月氯碱企业开工率预计为85.11%，环比上升0.68%。

开工率

• 液碱周度开工率保持稳定，未出现明显波动。
• 开工率维持在较高水平，支撑供应端宽松。

总结

• 烧碱市场整体维持弱势，供应端宽松，下游需求平淡，库存高企。
• 未来行情需关注液氯价格回落、上游检修增加及库存去化三个关键信号。
• 产业链各环节可采用期权策略进行风险管理，如生产企业可买入看跌期权并卖出看涨期权，贸易商可卖出看跌期权并买入看涨期权，终端客户可买入看涨或看跌期权进行保价。