20240303-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_再提配电网改造_分布式新能源受益_17页_1mb

公共事业与环保行业周报摘要

一、市场表现

本周上证综指上涨0.74%，创业板指上涨3.74%，煤炭板块下跌2.10%，环保板块上涨1.51%，碳中和板块上涨2.70%，公用事业板块下跌1.59%。光伏和核电板块表现分化，分别上涨258%和下跌271%。

二、分布式光伏与配电网政策

1. 分布式光伏：

   • 2023年分布式光伏新增占比达44.5%，地区集中度下降，前五省份（山东、河南、江苏等）合计占比下降，电网承载力成为制约因素。
   • 2023年6月国家能源局开展分布式光伏接入电网承载力试点，推动科学布局与就近消纳。

2. 配电网建设：

   • 2024年2月发改委提出到2025年配电网承载力显著提升，具备5亿千瓦分布式新能源接入能力，并支持充电桩、储能和智能电网发展。
   • 2027年目标：需求侧响应能力达最大负荷的5%，新能源发电量占比超20%。

三、投资建议

1. 火电：关注煤电一体化龙头国电电力、转型积极的华能国际。
2. 水电：推荐长江电力（来水改善+电价稳定）。
3. 核电：中国核电（连续投产期将至）。
4. 新能源：南网能源（工商业分布式光伏运营商）。

四、风险提示

• 电力板块：装机容量不及预期、用电需求下降、煤价高位、市场化交易风险。
• 环保板块：环境治理政策不及预期。