20210601-美尔雅期货-黄金期权月报_黄金价格持续走高_隐含波动率维持震荡_13页_1mb

黄金期权月报总结（202106）

核心内容概述

本报告分析了2021年5月黄金价格及期权市场的表现，指出黄金价格持续上涨，隐含波动率保持低位震荡，整体市场情绪偏中性，建议投资者采取看涨策略。

主要观点

• 黄金价格走势：
  黄金价格在2021年5月整体震荡走高，连续第四周上涨，创1月11日以来新高。
  沪金价格在5月最高上探至395.58元/克，最终收报394.38元/克，月涨幅6.57%。
  COMEX黄金价格最高触及1913.4美元/盎司，月涨幅8.02%。

• 金价上涨驱动因素：

  • 美联储维持低利率政策，美元走弱，为金价提供支撑。
  • 美国通胀数据飙升，增强黄金作为通胀对冲工具的吸引力。
  • 美国经济数据疲软（如消费者信心指数下滑、新建住宅销量减少、耐用品订单下降）也对美元形成压制。

• 隐含波动率表现：

  • 5月黄金隐含波动率整体低位震荡，AU2108合约隐波率从月初的较高水平逐渐回落至17.61%，与前值基本持平。
  • AU2110合约隐波率略有上升，最新值为16.79%。
  • 隐含波动率与历史波动率之间差距扩大，隐含波动率维持低位，表明市场对金价走势的预期较为稳定。

• 历史波动率趋势：

  • 黄金主连历史波动率持续走低，10日历史波动率从上月末的9.89%降至8.01%。
  • 中长期历史波动率（30日、90日）也呈现下降趋势，分别为9.74%和13.47%。
  • 从波动率锥来看，所有期限的历史波动率均接近最低值，预计近期历史波动率将有所回升。

• 期权市场表现：

  • 5月黄金期权总成交336265手，环比增加54752手，日均成交量18681手，交易活跃度明显增强。
  • 月末总持仓量26108手，环比减少18514手，AU2106合约到期。
  • PCR（Put/Call Ratio）指标显示市场情绪偏中性，投资者对黄金的看法较为平衡。

关键信息

• 市场情绪：
  期权投资者整体情绪中性，市场偏向看涨后市。

• 策略建议：

  • 建议投资者继续逢低买入看涨期权，以捕捉金价上行趋势。
  • 稳健投资者可考虑构建牛市价差组合，以降低风险并锁定收益。

期权策略推荐

• 看涨期权策略：
  鉴于金价持续上涨，投资者可考虑买入看涨期权，以获取价格上涨带来的收益。

• 牛市价差组合：
  对于风险偏好较低的投资者，可构建牛市价差组合，通过买入低价看涨期权并卖出高价看涨期权，实现有限风险下的收益锁定。

免责声明

本报告基于公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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