20250624-银河期货-苯乙烯产业链期货周报_34页_1mb

苯乙烯产业链期货周报分析总结

综合分析与交易策略

• 油价与原料市场：本周油价高位震荡，国内纯苯价格先抑后扬，中石化挂牌价涨至6400元/吨，下游挺价情绪较强。加氢苯市场价格小幅上涨，但下游抵触高价，价差收窄至平水。
• 外盘表现：美国纯苯FOB价格小幅走弱，欧洲价格周涨超7%，区域价差缩小。
• 苯乙烯市场：现货与7月下基差走强，港口库存下降。供应端，苯乙烯开工率回升4.29%，至78.9%；需求端保持低位，利润压缩，库存压力较小。
• 交易策略：单边震荡偏强，套利与期权建议观望。

核心逻辑分析

• 纯苯供需动态：

  • 纯苯内盘价格先抑后扬，外盘欧洲价格显著上涨。
  • 港口库存环比上升11.86%，同比大幅增长，但月差波动较大。
  • 石脑油价差走弱，内盘苯乙烯对纯苯价差收窄，远月价差走强。
  • 下游加氢苯利润良好，开工提振，纯苯下游利润整体抬升。
  • 下游库存偏低，外盘进口抵消部分库存增加。

• 苯乙烯供需动态：

  • 热销现 价格先抑后扬，基差走强，各方交易意向集中在8120-8200元/吨。
  • 供应端，苯乙烯、EPS、PS、ABS等主要品种开工率小幅调整，仍处于季节性低水平。
  • 下游需求如EPS、PS、ABS利润均现压缩，3S（苯乙烯三大下游）库存压力不大。
  • 港口库存持续下降，ABS、PS、EPS库存指数均处于低位。

周度数据追踪

• 纯苯：内盘价格呈现先抑后扬，月末上涨趋势明显；外盘价格欧洲上涨明显，美国小幅走弱。
• 苯乙烯：价格震荡偏强尤其是现货与7月下基差明显走强；开工率尽管微幅回升但需求表现疲软；港口库存呈下降态势。
• 产业链利润与价差：纯苯产业链整体利润表现逆转，部分环节如苯乙烯利润受大压利润下滑明显；主要市场装置检修计划逐步落地，短期供应压力较小。
• 库存与开工：整个产业链各个环节库存情况保持偏低，原料库存水平仍有小幅上升但整体不大。开工负荷方面，关键环节如苯乙烯开工已开始阶段回升，但整体仍处于年内低水平。

投资建议与策略

• 苯乙烯与纯苯：基于成本支撑与供需平衡展望，建议谨慎看多。
• 产业动态关注：高端关注纯苯实际进口变化与国内石脑油价格联动风险，中低端留意中东与欧洲市场对联动价格的心理预期变化。

## 免责声明
- 本报告不构成投资建议，仅反映银河期货研究员在具体时间段内参考分析；
- 任何人不应在本报告发布后依据该报告投票等等地进行决策，建议独立进行投资判断；
- 报告征引的资料为该日收盘前最新数据，不因表述或渗掺公认为最终结果。