20251121-东吴证券国际经纪-2025Q3点评_业绩符合预期_需求加速回暖_4页_735kb

BOSS直聘(2025Q3)分析报告总结

核心亮点

◼ 业绩表现强劲：2025Q3收入21.63亿元，同比增长13.2%；经调整净利润9.92亿元，同比增长34.2%，超市场一致预期7.5%。 ⮕ 供需结构改善：MAU达6,382万，同比增长10.0%；新增完善用户超4,000万；企业端付费率提升，过去12个月付费客户数增长13.3%。 ⮕ AI驱动增长：AI求职助手覆盖全用户，简历优化及面试互动次数大幅增长；AI速招测试良好，托管服务初现成效。

财务预测与估值

◼ 业绩预期：2025-2027年收入预计分别为83/93/103亿元，Non-GAAP净利润为35/40/44亿元，复合增长率约13%。 ⮕ 估值模型：2026年目标价30美元/ADS，对应25倍P/E，维持“买入”评级。

策略建议

◼ 买入理由：蓝领市场布局深化、AI技术全场景落地、商业化潜力释放。 ⮕ 风险提示：宏观经济恢复不及预期、客户增长不及预期。

关键数据

• 收入增长：2024A-2027E CAGR 13%； ⮕ 利润增长：Non-GAAP净利润复合增速13%； ⮕ 市值潜力：25x P/E目标价格支撑上涨空间。