20251214-国信证券-估值周观察（12月第2期）_日韩新领涨_成长重回升势_27页_4mb

报告摘要

本周全球及A股市场估值整体呈现温和变动，日韩市场领涨，而美股和中国香港市场整体下跌。A股核心宽基指数涨跌不一，成长风格优于价值风格，中盘成长领涨，中盘价值领跌。下游消费行业估值性价比占优，TMT板块表现相对抗跌，部分新兴产业如光通信表现突出。

涨跌互现：日韩市场涨幅显著，韩国综合指数和东证指数分别上涨1.64%和1.82%；美股除道琼斯工业指数外均下跌，纳斯达克100下跌1.93%；欧元区波动较小，中国香港全线下跌。
估值变化：全球市场PE整体温和变动，日经225和韩国综合指数PE显著扩张，其余指数PE变化幅度均不超过1x。从分位数看，东证指数和韩国综合指数位于历史较高水平，印度SENSEX30和道琼斯工业指数处于较低区间。

涨跌不一：核心宽基指数中，仅中证500涨幅超过1%，上证50和中证100小幅下跌。成长风格表现优于价值风格，中盘成长指数领涨，中盘价值指数领跌。
估值变动：A股主要宽基指数PE、PB、PS基本位于近一年72%-86%分位数，PCF位于45%-49%分位数。大盘价值估值性价比占优，其滚动1年、3年、5年的估值分位数均值分别为58.33%、79.74%、75.97%；大盘成长的长期性价比占优，其滚动5年估值分位数均值为49.55%。
行业表现：上游资源板块整体下跌，下游消费板块全线下跌；TMT板块相对抗跌，电子和通信涨幅显著；中游材料&制造板块内部分化，机械设备、电力设备和国防军工逆势上涨。

国别	指数名称	本周涨跌幅	PE	PB	PS	PCF
美国	道琼斯工业指数	1.05%	30.36	8.76	4.94	30.55
美国	纳斯达克指数	-1.62%	41.34	7.34	5.11	29.38
美国	标普500	-0.63%	29.04	5.49	3.61	29.38
美国	纳斯达克100	-1.93%	35.75	10.01	7.51	36.73
美国	罗素1000指数	-0.56%	29.52	5.18	3.37	29.86
美国	罗素3000指数	-0.48%	31.20	4.92	3.18	31.48
德国	德国DAX	0.66%	18.74	2.05	1.25	18.63
英国	英国富时100	-0.19%	19.45	2.04	1.55	19.96
法国	法国CAC40	-0.57%	18.15	2.11	1.45	18.24
日本	东证指数	1.82%	18.29	1.68	1.19	17.97
日本	日经225	0.68%	22.37	2.51	1.34	20.72
韩国	韩国综合指数	1.64%	18.59	1.33	0.92	14.76
韩国	韩国KOSPI50	1.32%	17.09	1.56	1.30	16.51
印度	印度SENSEX30	-0.52%	23.26	3.75	3.40	23.38
新加坡	富时新加坡海峡指数	1.22%	11.72	1.51	2.73	11.60

指数名称	本周涨跌幅	PE	PB	PS	PCF
上证指数	-0.25%	-0.34	16.24	1.47	1.46
万得全A	0.26%	0.26	21.73	1.79	1.65
沪深300	-0.08%	-0.08	13.91	1.45	1.53
上证50	-0.25%	-0.25	11.73	1.28	1.59
中证100	-0.13%	-0.13	16.52	1.75	1.41
中证500	1.01%	1.01	32.66	2.23	1.50
中证1000	0.39%	0.39	46.63	2.44	1.73
国证2000	0.69%	0.69	59.77	2.60	1.95

大类	行业名称	本周涨跌幅	PE	PB	PS	PCF
上游资源	基础化工	-2.19%	28.23	2.09	1.78	15.06
上游资源	钢铁	-2.89%	31.45	1.13	0.51	7.17
上游资源	有色金属	-0.47%	26.23	3.24	1.35	17.57
上游资源	煤炭	-3.64%	17.89	1.30	1.48	8.62
上游资源	石油石化	-3.52%	19.47	1.28	0.61	5.04
中游材料&制造	建筑材料	-1.41%	27.83	1.32	1.31	10.65
中游材料&制造	机械设备	1.38%	37.79	3.05	2.61	29.81
中游材料&制造	建筑装饰	-1.59%	12.49	0.78	0.23	10.09
中游材料&制造	电力设备	1.19%	39.47	3.27	2.31	20.46
中游材料&制造	国防军工	2.80%	82.24	4.95	3.47	37.62
下游可选消费	家用电器	-1.98%	14.67	2.48	1.26	10.43
下游可选消费	轻工制造	-1.04%	31.74	2.02	1.82	16.45
下游可选消费	商贸零售	-0.21%	48.75	1.96	0.88	13.39
下游可选消费	社会服务	-0.76%	45.58	2.91	2.63	21.43
下游可选消费	美容护理	-1.64%	36.95	3.10	3.15	22.38
下游必选消费	食品饮料	-1.63%	21.24	3.86	4.14	18.89
下游必选消费	纺织服饰	-2.57%	26.92	1.84	1.44	17.68
下游必选消费	医药生物	-1.04%	37.11	2.78	2.88	28.58
下游必选消费	农林牧渔	-0.08%	23.82	2.57	1.08	10.59
TMT	电子	2.63%	65.14	4.95	3.47	37.62
TMT	计算机	-1.14%	83.48	4.27	3.48	45.61
TMT	通信	6.27%	48.60	4.81	2.36	11.39
TMT	传媒	0.26%	42.70	3.01	3.26	26.94
大金融	银行	-1.77%	6.34	0.54	2.73	2.15
大金融	非银金融	0.81%	12.87	1.33	2.12	5.60
大金融	房地产	-2.62%	59.07	0.80	0.64	7.14
支持服务	公用事业	-0.09%	19.79	1.63	1.66	5.55
支持服务	交通运输	-1.55%	17.93	1.30	0.70	6.41
支持服务	环保	-0.61%	28.71	1.65	2.43	15.21
支持服务	综合	1.17%	55.35	2.45	2.01	22.74