20210517-中原期货-棉花周报_大宗商品联动上涨_交易所政策频出拖累棉价_16页_2mb

棉花周报总结（2021-05-15）

核心内容概述

本周棉花市场受到大宗商品上涨和交易所政策调整的影响，出现价格波动。郑棉期货主力合约CF2109周线冲高回落，现货价格维持在较高水平，但市场整体进入震荡观望阶段。国际棉价因美棉出口减少、全球通胀压力及疫情不确定性等因素出现下跌，内外价差有所扩大。国内棉花市场供应充足，但下游需求有限，市场情绪趋于谨慎。

主要观点

1. 市场波动与政策影响

• 大宗商品上涨：本周大宗商品整体上涨，引发市场关注，但交易所政策调整（如提高交易保证金比例）抑制了价格进一步上涨，导致棉价冲高回落。
• 郑棉价格走势：郑棉期货主力合约CF2109周内交投区间为15510--16355元/吨，周收盘价为15610元/吨，较上周下跌410元/吨。
• 持仓变化：截至05月14日，CF2109合约单边持仓量为53.3万手，显示市场多空分歧较大。

2. 国际棉价下跌

• 美棉出口减少：美国4月30日至5月6日陆地棉净签约量为1.23万吨，较前周减少15%，出口装运量为6.29万吨，较前周减少39%。
• 全球供需变化：2021/22年度全球棉花产量预计上升5.6%，消费量上涨3.47%，期末库存消费比降至74.9%，较2020/21年度下降4.46个百分点。
• 国际棉价动力减弱：由于全球通胀压力和疫情不确定性，国际棉价上涨动力减弱，进口棉报价大幅下跌。

3. 国内棉花市场分析

• 新棉销售情况：截至5月14日，全国新棉销售率为96.1%，新疆销售率达96.4%，销售进度较快。
• 现货价格稳定：新疆地区棉花现货价格为15950元/吨，高于近五年平均水平。
• 棉纱价格先涨后跌：国内棉纱价格在周初上涨后回落，均价高于上周水平，中印棉纱价差为383元/吨，印度纱价低于国产纱。

4. 棉副产品市场动态

• 棉籽价格由弱转强：五一假期后，豆油、豆粕价格上涨，带动棉籽行情走强，棉籽资源不足支撑其易涨难跌。
• 棉油行情反弹：棉油价格止跌反弹，受棉籽价格上涨和豆油行情带动，但下游采购有限，限制其上涨幅度。
• 棉粕市场趋稳：棉粕价格因豆粕上涨和下游需求回暖而止跌反弹，但缺乏性价比优势，上涨受限。
• 棉短绒行情稳定：棉短绒价格保持稳定，个别报价有上涨，但下游采购量有限，行情受限。

5. 市场展望

• 国内棉花市场震荡观望：由于终端需求有限、贸易商库存增加及市场情绪谨慎，国内棉花市场进入震荡观望期。
• 纺企采购意愿增强：郑棉价格回落至15500元/吨附近，纺企和中间商开始逢低采购，市场成交气氛有所好转。

关键信息

• 郑棉期货仓单库存：截至05月14日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为22896张，折合91.5万吨。
• 内外棉价差：国际棉价较国内棉价低748元/吨，内外价差较上周扩大99元/吨。
• 国内棉花加工与销售：全国棉花加工率为100%，销售率为96.1%，新疆销售率96.4%。
• 国际棉价指数：5月14日，SM指数为95.39美分/磅，M指数为91.51美分/磅，均较前周下跌。
• 棉花工业库存：全国棉花工业库存维持在较高水平，市场供应充足。
• 棉纺企业补库周期：5月中下旬是棉纺厂补库高峰期，采购意愿增强。

期货操作建议

• 操作思路：近期市场波动较大，需关注国际局势及天气变化。
• 操作建议：CF2109合约重点关注15440元/吨关口，15440下方建议多单减持或观望，待价格稳定在该关口上方后可重新入场。

结论

本周棉花市场在大宗商品上涨和交易所政策干预下出现价格波动，郑棉期货冲高回落，现货价格维持高位。国际棉价因出口减少、通胀压力及疫情不确定性而下跌，内外价差扩大。国内棉花市场进入震荡观望期，纺企逢低采购意愿增强，但终端需求有限，市场整体仍以谨慎为主。未来需密切关注国际供需变化、天气影响及政策动向，以把握市场趋势。