20160822-西南证券-公用事业行业周报_环保督察再度来袭_关注PPP与国企改革_16页_1mb

报告摘要

环保督察再度来袭，关注PPP与国企改革

核心内容概述

本报告围绕2016年环保督察、PPP项目推进、国企改革及行业动态展开，重点分析环保行业的政策导向、市场机会及重点公司表现。环保督查力度空前，推动环保行业景气度提升；农村污水处理成为新的投资热点；半年报行情持续，业绩优良和超预期个股受关注；PPP项目热度不减，带动环保企业订单增长；国企改革加速，员工持股试点为行业带来新的增长动能。

主要观点

1. 环保督察力度空前

环保厅于2016年8月开展环境监察专项督查工作，督查内容包括《环保法》实施情况、专项执法检查、环境监管等。
7月份已对8个省份开展督察，超过1300人被问责，显示环保政策执行力度加强。
严格的环保督察将推动地方政府加强环保治理，促进环保产业发展。

2. 农村污水处理成为新蓝海

云南省和福建省发布农村污水整治行动实施方案，提出5年内实现6500个以上行政村污水治理，70%以上行政村覆盖污水处理设施。
农村污水治理尚处于起步阶段，市场空间广阔，有望通过PPP模式开启治理市场，带来新增投资机会。
建议关注已有乡镇污水治理项目的天翔环境、兴源环境等。

3. 半年报行情持续

2016年半年报密集披露，重点关注业绩优良和超预期个股。
万邦达、天翔环境等公司有望成为关注对象。

4. PPP项目热度持续，带动环保企业业绩增长

截至2016年6月底，全国PPP项目库入库项目达9285个，同比增长32.7%，总投资额达10.6万亿元。
环保及公用事业类项目占比较大，项目落地率提升，带动环保企业订单增加。
建议关注在手订单丰富、技术实力强、资金实力强的环保企业，如碧水源、高能环境等。

5. 国企改革推进，员工持股试点加速

国资委发布《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》，试点内容详实，可操作性强。
国企改革将为环保企业带来活力，建议关注具有改革预期的云投生态、三峡水利、重庆水务等。

关键信息

行业动态

环保督查力度空前，推动环保行业景气度提升。
农村污水处理成为新的细分市场投资热点。
PPP项目数量和投资额增长明显，成为环保企业业绩增长的重要驱动力。
国企改革加速，员工持股试点为行业注入新活力。

重点公司表现

高能环境（603588）：2016年上半年营收5.44亿元，同比增长73.86%；净利润3733万元，同比增长140.70%。受益于“土十条”落地，土壤修复行业前景良好。
天瑞仪器（300165）：2016年上半年营收1.81亿元，同比增长24.37%；净利润3648万元，同比增长32.54%。公司业绩稳步增长。
维尔利（300190）：2016年上半年营收3.51亿元，同比下降12.86%；净利润4639万元，同比增长1.84%。部分订单尚未开工，导致营收下滑。
碧水源（300070）：2016年上半年营收23.47亿元，同比增长122.7%；净利润2.70亿元，同比增长76.2%。受益于“水十条”和PPP政策，业绩表现突出。
苏交科（300284）：2016年上半年营收12.24亿元，同比增长40.1%；净利润1.26亿元，同比增长26.0%。公司盈利能力提升显著。
云投生态（002200）：受欺诈门影响，公司业绩曾一度低迷，但目前已逐步恢复，业务格局逐步推进，国企改革带来新的增长点。