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玻璃期货周报总结（2022.8.22-8.26）

核心内容概述

本周玻璃期货市场整体呈现窄幅震荡态势，主力合约FG2301周度涨幅为2.01%，报收1469元/吨。现货市场方面，河北沙河安全白玻大板报价维持在1651元/吨，与前一周持平。玻璃期货与现货价格之间的基差由211元/吨收窄至182元/吨，表明期货价格对现货的贴水程度有所减弱。

主要观点

• 供给端：玻璃生产原、燃料价格持续回落，导致生产成本下降，行业负利润状况有所改善，企业冷修意愿降低，短期供给仍维持高位。
• 需求端：房地产“保交楼”政策虽已密集出台，但政策效果尚未显现，终端房地产资金压力未见明显缓解，地产对玻璃的刚需仍未释放。“金九银十”传统旺季或不及预期，中下游深加工厂补库活动基本结束，玻璃厂库重回累库趋势。
• 库存情况：截至8月25日，全国重点监测省份浮法玻璃生产线企业库存为309.30万吨，环比上涨3.03%，仍大幅高于5年均值，处于历史高位。
• 市场建议：当前玻璃基本面未有实质性利好支撑，预计维持偏弱格局，建议投资者以逢高做空为主。

关键信息汇总

一、价格走势

二、供给分析

• 全国浮法玻璃生产线总数为304条，在产258条，开工率处于历史较高水平。
• 在产日熔量为17.13万吨，环比下降1500吨。
• 企业冷修意愿较低，供给压力短期内难以缓解。

三、需求分析

• 7月浮法玻璃表观消费量为443.92万吨，同比下降10%，处于历史同期低位。
• 房地产销售面积和销售额同比持续下滑，新开工和竣工面积亦未见明显改善。
• 房地产开发资金来源同比持续疲软，终端需求尚未有效启动。
• 下游深加工厂订单一般，加工量低迷，显示市场需求疲弱。

四、库存情况

• 全国浮法玻璃生产线企业库存为309.30万吨，环比上涨3.03%。
• 库存水平仍大幅高于5年均值，处于同期历史高位，去库基本结束。

利多与利空因素

利多因素

• 多地房地产调控放松措施逐步落地，中长期房地产对玻璃的刚需有望回暖。

利空因素

• 生产成本高位回落，但玻璃现货价格尚未明显上涨，生产利润仍处于近年来同期历史低位。
• 房地产终端需求持续疲软，政策效果尚未显现。
• 下游深加工厂订单不足，加工量低迷，需求端支撑有限。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃基本面未见实质性改善，短期维持偏弱格局。
• 厂库去化结束，库存持续累积，市场情绪偏空。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能带动需求回暖。
• 玻璃生产线冷修量增加，供给端可能出现收缩。

图表与数据参考

• 玻璃主力基差：显示期货价格与现货价格的差距持续收窄。
• 玻璃基差季节性：反映基差在季节性周期中的变化趋势。
• 玻璃现货价：河北沙河安全白玻大板报价稳定，未出现明显波动。
• 生产成本变化：重质纯碱和燃料价格高位回落，成本端压力减小。
• 玻璃生产利润：虽仍处于低位，但负利润状况有所改善。

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