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玻璃期货早报总结

核心内容概述

2022年8月26日的玻璃期货早报分析了玻璃期货行情、基本面、成本端及库存情况，指出当前玻璃市场整体偏弱，短期期价预计维持震荡偏弱运行。报告提供了详细的市场数据与逻辑分析，为投资者提供了操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃行业负利润状态有所改善，冷修意愿下降，短期供给压力依然较大。
• 需求端：房地产数据不及预期，终端需求尚未有效启动，中下游补库基本结束。
• 整体趋势：玻璃基本面维持弱势，缺乏实质性好转迹象。

2. 期货与现货关系

• 基差情况：FG2301主力合约收盘价为1458元/吨，现货价为1651元/吨，基差为193元/吨，期货贴水现货。
• 基差季节性：玻璃主力基差呈现季节性特征，近期基差有所扩大。

3. 库存情况

• 全国库存：全国浮法玻璃生产线企业库存为309.30万吨，较前一周上涨3.03%，仍大幅高于5年均值，处于历史高位。
• 库存趋势：库存反弹，去库基本结束，对价格形成压力。

4. 盘面表现

• 价格走势：价格运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势，显示短期偏弱。
• 主力持仓：主力合约净空，空头增仓，市场情绪偏空。

5. 期价预期

• 短期预测：FG2301期价预计在日内1410-1470元/吨区间内震荡偏弱运行。
• 操作建议：建议投资者逢高抛空，规避短期风险。

关键信息

利多因素

• 多地房地产调控放松措施落地，稳经济预期和“保交房”政策可能推动中长期房地产对玻璃的刚需回暖。

利空因素

• 玻璃生产原、燃料价格高位回落，生产成本下滑，行业负利润情况改善，但冷修意愿下降，短期供给压力依然较大。
• 7月房地产数据仍不及预期，终端需求未明显改善，上游库存转移至中下游，去库基本结束。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃基本面未见实质性好转，整体仍偏弱。
• 厂库去化基本结束，市场供需关系未明显改善。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能带动需求回暖。
• 玻璃生产线冷修量增加，可能对供给造成影响。

行情数据概览

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1473元/吨	1458元/吨	-1.02%
现货价	1651元/吨	1651元/吨	0.00%
主力基差	178元/吨	193元/吨	+8.43%

成本端分析

• 原料价格：重质纯碱价格高位回落，生产成本下降。
• 燃料价格：华北地区动力煤、石油焦市场价格延续高位下滑。
• 生产毛利：玻璃生产利润处于近年来同期历史低位，但负利润状态有所改善。

基本面数据

供给端

• 全国浮法玻璃生产线共304条，其中在产生产线260条，开工率仍处于历史较高位置。
• 在产日熔量共计17.28万吨，环比前一周持平。

需求端

• 表观消费量：2022年7月浮法玻璃表观消费量为443.92万吨，同比下降10%，处于历史同期低位。
• 房地产数据：
  • 商品房销售面积当月同比数据未达预期。
  • 商品房销售额当月同比同样表现疲软。
  • 房地产新开工面积和竣工面积当月同比均未明显改善。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性和完整性，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。未经授权，任何人不得更改、复制或传播本报告内容。

图表说明

• 基差图：显示玻璃主力合约与现货价的基差变化。
• 库存图：反映全国浮法玻璃企业库存水平及变化趋势。
• 成本图：展示原料与燃料价格变化，以及生产毛利情况。
• 消费量图：提供浮法玻璃月度表观消费量数据。
• 房地产数据图：包括商品房销售面积、销售额、新开工及竣工面积等关键指标。

总结

玻璃市场当前处于弱势状态，基本面未见明显改善，库存持续高位，供需关系偏紧。虽然部分利多因素如房地产政策放松可能带来中长期需求回暖，但短期内仍以震荡偏弱为主。投资者应关注成本端变化及房地产政策落地情况，适时调整操作策略。