20131105-兴业证券-煤炭开采行业_产地_中转地煤价均止跌回升_行业复苏仍待时日_14页_882kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2013年11月4日，分析了煤炭行业的价格、库存、运输及下游需求变化情况，整体对煤炭行业维持“中性”评级，推荐部分重点公司。

主要观点

• 行业整体趋势：煤炭价格在产地和中转地均出现止跌回升，但行业复苏仍需时间。
• 重点公司推荐：包括中国神华、大有能源、兰花科创、永泰能源、潞安环能等，其中永泰能源和潞安环能被评级为“增持”，其余为“买入”。
• 价格变动：
  • 国际煤价：小幅上涨，纽卡斯尔港现货价上涨0.73美元/吨，南非RB动力煤上涨0.85美元/吨。
  • 国内煤价：秦港动力煤价格连续4周上涨，环渤海动力煤指数涨幅扩大；坑口动力煤价格普遍上涨，阳泉无烟煤价格回升。
• 航运价格：沿海煤炭运价小幅下跌。
• 库存变化：大秦线检修结束，秦港库存上升；重点电厂库存增加，可用天数上升。
• 下游行业：钢材市场有所升温，水泥价格保持稳定，房地产市场成交有所增长，但区域差异显著。

关键信息

1. 国际煤价

• 纽卡斯尔港现货价：84.59美元/吨（+0.73美元/吨）
• 欧洲ARA三港动力煤价：86.07美元/吨（-2.73美元/吨）
• 南非RB动力煤价：86.59美元/吨（+0.85美元/吨）
• 澳大利亚BJ动力煤价：83.45美元/吨（+1.95美元/吨）

2. 国内煤价

港口煤价

• 秦皇岛港动力末煤（5500大卡）平仓价：545元/吨（+5元/吨）
• 秦皇岛港动力末煤（5000大卡）平仓价：490元/吨（+15元/吨）
• 环渤海动力煤平均价：537元/吨（+4元/吨）

坑口煤价

• 大同弱粘煤坑口价：425元/吨（+5元/吨）
• 济宁电煤车板价：580元/吨（+15元/吨）
• 平顶山动力煤出厂价：440元/吨（+5元/吨）
• 邢台1/3焦精煤车板价：1030元/吨（+20元/吨）
• 阳泉无烟末煤坑口价：485元/吨（+5元/吨）
• 阳泉无烟小块坑口价：860元/吨（+50元/吨）
• 阳泉无烟中块坑口价：930元/吨（+60元/吨）

3. 航运价格

• 秦皇岛至广州运价：64.9元/吨（-1.3元/吨）
• 秦皇岛至上海运价：62.9元/吨（-3.2元/吨）
• 秦皇岛至宁波运价：65.4元/吨（-2.6元/吨）
• 秦皇岛至福州运价：68.0元/吨（-1.5元/吨）

4. 煤炭库存

煤矿库存

• 全国重点煤矿库存：4412万吨（+39万吨）
• 山西国有重点煤矿库存：948万吨（-245万吨）

港口库存

• 秦皇岛港内贸煤库存：557万吨（+16万吨）
• 广州港库存：246万吨（-5万吨）

电厂库存

• 重点电厂煤炭总库存：7875万吨（+545万吨）
• 库存可用天数：23天（+2天）

5. 下游变化

电力

• 2013年9月发电量：4310亿千瓦时（+8.2%）
• 全国全社会用电量：4448亿千瓦时（+10.4%）

钢铁

• 钢材库存：1400万吨（-2.75%）
• 螺纹钢价格上涨40元至3460元/吨
• 热轧库存下降，冷轧库存下降

水泥

• 上海42.5标号水泥价：410元/吨（持平）
• 合肥42.5标号水泥价：375元/吨（持平）

房地产

• 29个城市新房成交面积：23.2万平米（+8%）
• 房地产销售面积：84383万平方米（+23.3%）

投资建议

• 行业评级：中性（维持）
• 推荐公司：
  • 中国神华（买入）
  • 大有能源（买入）
  • 兰花科创（买入）
  • 永泰能源（增持）
  • 潞安环能（增持）

风险提示

• 经济增速降幅超预期

评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（相对大盘涨幅5%-15%）、中性（相对大盘涨幅-5%-5%）、减持（相对大盘涨幅<-5%）