20230120-国信证券-沪农商行-601825.SH-2022年业绩快报点评_存款增长优异_资产质量稳定_4页_269kb

报告摘要

沪农商行于2022年披露了业绩快报，显示其全年实现归母净利润109.74亿元，同比增长13.16%，但增速较三季报小幅回落。公司加权平均净资产收益率为11.22%，同比略有下降。整体来看，沪农商行在2022年保持了稳健的财务表现，尤其在存款增长和资产质量方面表现突出。

业绩表现：2022年公司实现营业收入256.27亿元，同比增长6.05%；利润总额136.69亿元，同比增长12.24%；归母净利润109.74亿元，同比增长13.16%。虽然增速较三季报有所放缓，但整体仍保持增长态势。
资产规模：截至2022年末，公司资产总额达12814亿元，同比增长10.62%；负债总额为11757亿元，同比增长10.80%。资产规模稳健扩张。
存款增长：存款总额达到9435亿元，同比增长12.57%，显示出公司在负债端的显著优势。
贷款增长：贷款总额为6706亿元，同比增长9.30%，表明公司在资产端的扩张也较为稳定。
资产质量：不良贷款率降至0.94%，较上年末下降0.01个百分点，拨备覆盖率提升至445%，风险抵补能力维持较高水平。
盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为111/125/138亿元，同比增速为14.4%/12.3%/10.9%。摊薄EPS分别为1.15/1.29/1.43元，当前PE为5.2/4.6/4.2x，PB为0.6/0.5/0.5x，维持“增持”评级。
投资建议：由于业绩快报数据有限，当前暂不调整盈利预测，建议投资者继续关注其未来表现。

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	22,040	24,164	25,496	27,473	29,401
净利润（百万元）	8,161	9,698	11,096	12,463	13,816
摊薄每股收益（元）	0.85	1.01	1.15	1.29	1.43
市盈率（PE）	7.0	5.9	5.2	4.6	4.2
市净率（PB）	0.74	0.61	0.58	0.53	0.48

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
总资产（十亿元）	1,057	1,158	1,263	1,364	1,459
贷款（十亿元）	510	589	660	732	805
存款（十亿元）	764	855	958	1,063	1,170
总负债（十亿元）	977	1,061	1,159	1,251	1,66
所有者权益（十亿元）	80	97	103	113	124

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
不良贷款率	0.99%	0.95%	0.94%	0.94%	0.94%
拨备覆盖率	419%	442%	424%	403%	380%

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
ROA	1.41%	0.91%	0.96%	0.98%	1.01%
ROE	18.9%	11.8%	11.9%	12.4%	12.6%
核心一级资本充足率	11.67%	13.06%	12.71%	12.85%	13.12%
一级资本充足率	11.70%	13.10%	12.75%	12.89%	13.16%

分析师：陈俊良、王剑、田维韦
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