20241209-国投期货-白糖周报_供应压力增加_期价维持震荡_9页_1mb

白糖周报总结

核心内容

白糖市场近期呈现震荡态势，主要受国际供应变化及国内产销数据影响。巴西与印度作为全球主要产糖国，其生产与出口情况对国际糖价产生重要影响。同时，国内糖市也因政策预期与实际数据的差异而波动。

主要观点

国际市场

• 巴西出口情况：11月份巴西出口食糖339.1万吨，同比减少7%。但24/25榨季累计出口达2668万吨，同比增加18.21%。随着榨季结束，未来出口量可能下降。
• 巴西单产与天气影响：截至10月底，巴西中南部甘蔗单产为79.91吨/亩，同比下降10.6%。当前干旱有所缓解，未来两周降雨充沛，有助于甘蔗生长，但拉尼娜现象仍可能导致未来干旱，增加产量不确定性。
• 印度生产进度：24/25榨季截至11月30日，印度糖厂数量减少52家，入榨甘蔗量同比下降35.05%，产糖量同比下降36.17%。尽管主产区降雨较好，但政府计划提高乙醇比例，可能影响食糖产量。

国内市场

• 郑糖走势：上周郑糖冲高回落，11月底因糖浆政策预期增仓上行，但受产销数据偏空影响，期价回落。
• 国内产量与销售：截至11月底，全国共生产食糖136.79万吨，同比增加54.34%；累计销售60.9万吨，同比增加92.23%；销糖率44.52%，同比加快8.78个百分点。库存为75.89万吨，同比增加18.89万吨。
• 广西生产情况：广西开榨进度较快，截至11月底已有61家糖厂开榨，同比增加45家。整体国内供需偏宽松，预计期价维持震荡。

关键信息

供应端

• 巴西24/25榨季基本结束，未来出口量将减少。
• 印度生产进度偏慢，乙醇政策可能抑制食糖产量。
• 巴西中南部干旱缓解，但拉尼娜现象仍存，未来天气风险不容忽视。

需求端

• 国内销糖率持续提升，但库存压力较大。
• 随着生产进度加快，国内供应增加，对价格形成下行压力。

市场预期

• 国内市场对糖浆政策变化较为敏感，但实际数据偏空，导致期价冲高乏力。
• 市场对明年巴西产量的担忧有所缓解，但长期天气风险仍需关注。

操作评级

• 白糖操作评级：☆☆☆（偏多，趋势性上涨驱动，但盘面可操作性不强）

数据来源与图表说明

• 国内与国际市场数据均来自Wind、Bloomberg、泛糖科技、UNICA、NOAA等。
• 图表内容包括期货收盘价、现货价格、基差、价差、仓单、库存、降雨量等关键指标，用于分析市场走势与供需变化。

免责声明

• 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户参考使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成投资建议，使用本报告的任何损失由客户自行承担。
• 未经许可，不得复制、转载或用于其他用途。