20260518-大同证券-基金配置周报_央行连续第18个月增持黄金_调整或是_上车_机会_11页_851kb

央行连续第 18 个月增持黄金，调整或是“上车”机会 【20260511-20260517】

核心内容概述

2026年5月11日至17日期间，中国央行连续第18个月增持黄金，显示出对黄金资产的重视。与此同时，市场整体表现分化，权益市场部分指数上涨，债券市场利率走势不一，商品市场多数下跌，基金市场则呈现结构性分化。本文结合当前市场情况，提出相应的权益类与稳健类产品配置策略，供投资者参考。

主要观点与关键信息

一、市场回顾

1. 权益市场

• 主要指数走势不一：创业板指涨幅最大，周涨幅达3.50%；科创50周涨幅3.40%；北证50、万得微盘股指数、恒生指数和上证指数则出现不同程度的下跌。
• 申万一级行业表现：通信、电子、机械设备、公用事业、家用电器等行业涨幅靠前；有色金属、钢铁、美容护理、国防军工等板块跌幅较大。

2. 债券市场

• 长短端利率走势不一：10年期国债收益率小幅上行0.10BP至1.766%，10Y-1Y期限利差收窄，但10Y-3Y、10Y-5Y、10Y-7Y利差有所走阔。
• 美债收益率：美国10年期国债收益率周度上行21BP，10Y-1Y期限利差大幅走阔，显示市场对经济前景的担忧。

3. 商品市场

• 黄金表现不佳：COMEX黄金周度下跌3.96%，但黄金作为避险资产仍具战略配置价值。
• 南华商品指数：周度下跌0.20%，整体商品市场表现偏弱。

4. 基金市场

• 偏股基金与二级债基下跌：偏股基金指数下跌0.54%，二级债基指数下跌0.23%。
• 纯债基金上涨：中长期纯债基金指数和短期纯债基金指数周度均上涨。

权益类产品配置策略

1. 事件驱动策略

• 黄金增持：央行连续第18个月增持黄金，建议关注黄金相关基金，如：
  • 前海开源金银珠宝A(001302)
  • 天弘上海金ETF联接A(014661)
  • 工银黄金ETF联接A(008142)
• SpaceX上市：预计6月12日上市，建议关注军工相关基金，如：
  • 华夏军工安全A(002251)
  • 博时军工主题A(004698)
  • 易方达国防军工A(001475)
• 人工智能基地启用：建议关注智能制造与科技创新基金，如：
  • 华夏智造升级A(016075)
  • 嘉实制造升级A(018240)
  • 交银科技创新A(519767)

2. 资产配置策略

• 权益端：采用“均衡底仓+杠铃策略”，平衡红利与成长。
  • 红利风格：安信红利精选(018381)
  • 均衡风格：华夏智胜先锋(501219)
  • 科技成长风格：嘉实前沿创新(009993)
  • 创新药风格：嘉实互融精选A(006603)
  • 高端制造风格：华夏军工安全A(002251)
• 固收端：建议配置中短债基金及固收+基金，以增强收益弹性。
• 商品端：黄金类指数基金仍具战略配置价值，建议采取“定投或逢低布局”策略。

稳健类产品配置策略

1. 市场分析

• 央行公开市场操作：净投放资金2490亿元，资金面维持宽松。
• 4月通胀数据：全国居民消费价格同比上涨1.2%，工业生产者出厂价格同比上涨2.8%。
• 货币政策报告：强调政策前瞻性、灵活性与针对性，加强货币财政政策协调。

2. 重点关注产品

• 短债基金：诺德短债A(005350)、国泰利安中短债A(016947)
• 固收+基金：
  • 安信新价值A(003026)：受益于可转债机会，采用杠铃策略
  • 南方荣光A(002015)：受益于权益市场机会

风险提示

• 市场环境变化可能导致模型失效
• 产品过往业绩不预示未来表现
• 政策效果不及预期、事件超预期演进、地缘政治风险加剧
• 投资需谨慎，市场有风险，投资需谨慎

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：杨素婷，大同证券研究中心，具有证券投资咨询执业资格。
• 免责声明：
  • 报告所载资料来源为公开信息，不保证其准确性和完整性。
  • 报告不构成投资建议，仅用于基金研究。
  • 报告不涉及对基金公司、基金经理或基金产品的推荐。

特别提示

• 投资者应自主决策并承担风险。
• 不得将研究报告转发给他人。
• 投资者需谨慎使用公众媒体刊载的研究报告。

版权声明

• 报告版权为大同证券有限责任公司所有。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布。