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铁矿石周报总结：供需紧平衡，矿价震荡寻底

核心内容

本周铁矿石市场整体呈现震荡偏弱走势，价格受成材淡季需求、钢厂利润收缩及高炉检修预期影响，持续承压。尽管港口库存小幅去化、到港压力有所缓解，对价格形成一定支撑，但供给端仍偏充裕，终端需求未见明显改善，导致矿价上行动能不足。短期内预计价格将在低位区间震荡，反弹高度取决于钢厂利润修复、补库节奏及成材成交改善情况。

主要观点

• 全球供给格局：全球铁矿石周度发运量主要增量仍来自于非主流地区，表明供给来源的多元化趋势。
• 四大矿山发运：BHP、力拓、FMG等四大矿山发运量处于中性水平，未出现明显增减。
• 整体供给稳定：363座矿山精粉日均产量和产能利用率保持稳定，显示供给端并未出现显著变化。
• 钢材利润回升：螺纹钢、冷轧卷板、热轧卷板的高炉利润略有回升，表明钢厂利润有所修复，但整体仍偏弱。
• 库存维持紧平衡：全国港口铁矿石总库存小幅去化，库销比维持相对稳定，但结构性支撑弱化，澳矿库存压力仍大。
• 粗粉库存压力缓解：45港粗粉库存压力有所缓解，表明市场对粗粉的需求可能有所改善。
• 现货价格偏弱：61%指数、56.5%超特粉、60.8%PB粉及66%唐山铁精粉等现货价格均表现偏弱。
• 粉矿议价能力弱：PB粉与卡粉、超特粉价差较小，显示粉矿议价能力依然较弱。
• 远期溢价平稳：澳洲、巴西远期浮动溢价相对平稳，未出现明显波动。
• 贸易成交低迷：主港贸易商日均成交和远期现货成交量维持低位，市场活跃度不足。

关键信息

• 供给端：全球供给增量主要来自非主流地区，四大矿山发运量处于中性，整体供给持稳。
• 需求端：成材需求进入淡季，钢厂利润收缩，高炉检修预期压制价格，地产和建材需求改善有限。
• 库存变化：港口库存小幅去化，但结构性支撑弱化，澳矿库存压力较大，粗粉库存压力略有缓解。
• 价格表现：现货价格偏弱运行，粉矿议价能力不足，远期溢价平稳。
• 交易展望：8月近月合约面临交割考验，矿价缺乏明显修复驱动，但需求底部支撑存在，预计震荡偏强，价格区间在740-770元/吨。

数据图表说明

• 全球周度发运量：显示全球铁矿石发运量分布及趋势。
• 澳、巴及非主流地区发运量：反映不同地区供应变化。
• 到港量与实际到港量对比：显示港口到货情况及市场预期。
• 钢材利润：螺纹钢、冷轧卷板、热轧卷板利润略有回升。
• 日均铁水产量与产能利用率：反映钢厂生产节奏及效率。
• 港口库存及库销比：显示港口库存变化及供需关系。
• 不同矿种库存：澳矿、巴西矿及非澳巴矿库存情况。
• 库存变动预期：港口库存预计短期去库速度放缓，中期维持偏过剩状态。
• 现货价格指数：61%、56.5%、60.8%及66%铁矿石现货价格走势。
• 价差分析：PB粉与其他矿种价差较小，显示市场议价能力弱。
• 远期溢价：澳洲、巴西远期浮动溢价平稳。
• 贸易成交情况：主港贸易商及远期现货成交量维持低位。

风险提示

• 铁矿石价格波动较大，需关注成材需求变化、钢厂利润修复情况及高炉检修节奏。
• 投资者应谨慎对待期货市场，注意市场风险，避免盲目操作。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证信息准确性及完整性。

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