20260826-财信证券-同力股份-920599.BJ-2026年半年报点评_经营质量稳步提升_战投智驾公司深化无人驾驶布局_4页_261kb

报告摘要

同力股份（920599.BJ）在2026年上半年实现了经营质量的稳步提升，业绩表现优于行业平均水平，特别是在海外市场拓展、新能源产品推广以及无人驾驶技术布局方面取得了显著进展。公司整体盈利能力和现金流状况持续改善，展现出较强的市场竞争力和战略执行力。

业绩稳步增长：2026年上半年公司实现营业收入35.53亿元，同比增长12.13%；归母净利润4.06亿元，同比增长26.26%；扣非归母净利润3.96亿元，同比增长24.55%。
现金流显著改善：经营活动产生的现金流量净额为5.12亿元，同比大幅增长181.10%，主要得益于销售回款加速和采购支付节奏优化。
毛利率与净利率提升：销售毛利率和净利率分别达到20.72%和11.41%，同比分别提升0.94pp和1.27pp，盈利能力增强。
配件业务快速增长：配件销售收入同比增长97.39%，成为公司新的增长点，受益于产品大型化和新能源产品保有量提升。
海外市场表现亮眼：公司海外业务收入同比增长45.15%，毛利率达32.09%，远高于国内业务的17.86%，显示出较强的国际竞争力。
战略投资深化：公司持续布局新能源与智能化，推出TLE120纯电宽体自卸车和DTIH45混合动力矿卡，并与力拓等国际矿业巨头建立合作关系，进一步推动全球化战略。
无人驾驶布局加速：新增对踏歌智行等无人驾驶领域头部企业的投资，为无人驾驶矿山设备的升级打下基础。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	61.45	63.89	70.28	76.61	82.73
归母净利润(亿元)	7.93	8.39	9.50	10.48	11.59
每股收益(元)	1.71	1.81	2.05	2.27	2.51
每股净资产(元)	6.71	7.80	8.72	10.12	11.67
P/E	9.72	9.19	8.12	7.36	6.65
P/B	2.48	2.14	1.91	1.65	1.43
股息率(%)	4.1	4.2	4.7	5.2	5.7

2026年Q2：营业收入20.31亿元，同比增长24.42%；归母净利润2.17亿元，同比增长61.92%；扣非归母净利润2.09亿元，同比增长57.47%。
2026年半年报：公司整体营收和利润均实现同比增长，且经营现金流显著改善，反映出公司运营效率和资金管理能力提升。

评级：维持“买入”评级。
未来展望：预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.50亿元、10.48亿元、11.59亿元，EPS分别为2.05元、2.27元、2.51元，PE分别为8.12倍、7.36倍、6.65倍。
关注点：公司海外业务拓展节奏、新能源产品渗透率提升以及无人驾驶技术商业化落地。