20230131-安信证券-有色金属进出口数据跟踪_12月碳酸锂进口量环比下滑_钴中间品进口量环比大增_11页_1mb

2023年1月31日 有色金属行业总结

核心内容概览

• 碳酸锂进口量环比下降，氢氧化锂出口量同比增加
• MHP进口量同比大幅增长，但环比下降
• 钴中间品进口量环比大幅增长，均价环比下跌
• 镍硫进口量环比小幅下降，均价稳步上涨
• 投资建议：看好锂板块短期反弹及估值修复，钴、镍等能源金属一体化投资价值

主要观点

碳酸锂进口数据

• 2022年12月：中国碳酸锂进口量为1.09万吨，同比大幅增长50.48%，环比下降12.37%。
• 进口均价：环比持平，为38.47万元/吨，同比大幅增长417.93%。
• 主要来源：南美锂三角国家（智利、阿根廷），占总量的98.87%。
• 自智利进口：12月达0.91万吨，占当月总量的84.04%，同比+60.50%，环比-19.09%。
• 主要注册地：上海（40.46%）、广东（34.96%）、江苏（9.52%）。

氢氧化锂出口数据

• 2022年12月：中国氢氧化锂出口量达8759吨，同比+15.04%，环比-1.33%。
• 出口均价：同比大幅增长231.44%，环比-4.73%。
• 主要消费国：韩国（61.90%）、日本（36.86%），合计占比98.76%。
• 主要出口地：江西省贡献了52.50%的出口量，达4599吨。

MHP进口数据

• 2022年12月：MHP进口量达8.78万吨，同比+114.99%，环比-12.83%。
• 进口均价：2.82万元/吨，同比-11.29%，环比-2.70%。
• 主要来源：印尼（61.75%）、澳大利亚（11.87%）、巴布亚新几内亚（10.64%）、新喀里多尼亚（10.54%）。
• 主要注册地：浙江省占比最高（41.87%），其次为江苏省（16.81%）。

镍硫进口数据

• 2022年12月：镍硫进口量达3万吨，同比持平，环比-6.90%。
• 进口均价：8.07万元/吨，环比+5.18%。
• 主要来源：印尼贡献了99.73%的进口量，占总量的几乎全部。
• 主要流向：湖南（44.72%）、浙江（33.40%）、贵州（21.61%）。

钴中间品进口数据

• 2022年12月：钴中间品进口量达3.80万吨，同比+31.11%，环比+66.93%。
• 进口均价：7.19万元/吨，同比-34.72%，环比-6.90%。
• 主要来源：刚果（金）贡献了99.97%的进口量。
• 主要注册地：浙江（30.01%）、甘肃（16.96%）、湖南（11.84%）、江苏（9.73%）、广东（8.91%）。

关键信息

行业动态

• 碳酸锂：12月进口量环比下降，但同比仍保持增长，主要来自智利和阿根廷，进口均价显著上升。
• 氢氧化锂：出口量同比增加，出口均价大幅上涨，主要流向韩国和日本，江西省为主要出口地。
• MHP：进口量和均价均环比下降，但同比大幅增长，主要来源为印尼、澳大利亚等，浙江省为主要注册地。
• 镍硫：进口量环比小幅下降，均价稳步上涨，印尼为主要供应国，主要流向湖南、浙江、贵州。
• 钴中间品：进口量环比大幅增长，均价下跌，主要来自刚果（金），国内注册地分布较均匀。

投资建议

• 短期：锂板块价格有望在春节后补库阶段企稳反弹，关注估值修复机会。
• 中长期：锂价或走出前低后高的走势，因供应端释放节奏推迟，需求逐步修复。
• 推荐标的：
  • 业绩兑现度高：中矿资源、永兴材料、天齐锂业、盛新锂能等，受益于自有矿增量带来的盈利提升。
  • 国内资源标的：藏格矿业、西藏矿业、融捷股份、盐湖股份等，可能受益于海外资源开发的不确定性。

政策支持

• 上海市出台新能源汽车购置税减免及置换补贴政策，有助于提振新能源汽车市场需求。
• 新能源汽车装车量12月同比增长37.9%，其中磷酸铁锂电池装车量占比达68.3%，增长显著。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对行业需求产生影响。
• 需求不及预期：下游市场复苏不及预期，可能影响价格表现。
• 供应释放超预期：矿山产能释放加快，可能对锂价形成压力。
• 项目进度不及预期：影响企业盈利能力和市场预期。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

总结

2022年12月，中国有色金属行业整体呈现进口量增长、出口均价上升的趋势，但部分品类如碳酸锂、MHP、镍硫等进口量出现环比下降。锂板块因短期需求预期修复和现货价格趋稳，估值低位有望迎来反弹，而钴、镍等能源金属则因供应偏多和需求不振，进口量增长但均价下滑。行业投资建议聚焦于锂板块的短期布局机会和钴、镍等能源金属的中长期一体化价值。政策支持如新能源汽车购置税减免和补贴，为行业带来利好。需关注宏观经济波动、需求及供应变化等风险因素。