20231209-国金证券-大宗及贵金属周报_铜矿端供应扰动加剧_非农超预期致金价下跌_14页_2mb

报告总结

市场表现

本周A股整体下跌，有色金属板块表现优于大盘，跑赢2.4%。个股方面，涨幅领先的包括新威凌、西藏矿业和永兴材料；跌幅靠前方阵为云铝股份、洛阳钼业和中国铝业。

各品种基本面分析

• 铜：价格大幅下跌217%（LME）或41%（沪铜），供应紧张和精矿TC下降拉动需求，需求共振预期支持未来上涨。建议关注紫金矿业、洛阳钼业等标的。
• 铝：价格下跌300%（LME）或32%（沪铝），需求受房地产和新能源支持，短期供需错配或推涨价格。建议关注中国铝业、云铝股份等标的。
• 锌、铅、锡、贵金属和钢铁：各异变动，价格波动受供需、库存和宏观因素影响；钢铁螺纹钢和热轧价格上涨，盈利修复预期存在。

投资建议

• 工业金属：关注供需改善机会，如铜和铝，标的包括紫金矿业、中国铝业。
• 贵金属：金价下行，但降息预期后可能上涨，建议关注山东黄金、中金黄金等。
• 钢铁：底部区间，需求复苏预期，提供建议如武进不锈、久立特材。

风险提示

主要风险包括项目建设进度不及预期、需求不足、金属价格波动，可能影响企业盈利能力。