20211227-国信证券-环保与公用事业周报202112第4期_两省开展2022年度电力交易_奠定电价上浮趋势_28页_1mb

公用事业与环保行业周报总结（2021年12月27日）

核心内容

1. 行业表现

• 电力及公用事业指数上涨0.83%，周相对收益率1.50%，在申万一级行业分类中涨幅排名第8。
• 火电板块上涨2.15%，水电板块上涨1.15%，新能源发电下跌1.85%。
• 环保板块下跌2.71%，水务下跌2.07%，燃气下跌0.72%，检测服务下跌0.38%。

2. 重点公司表现

• A股：
  • 环保行业：中再资环（+17.14%）、中国天楹（+3.99%）、上海洗霸（+3.88%）涨幅居前。
  • 火电行业：皖能电力（+16.42%）、上海电力（+12.50%）、华能国际（+11.82%）涨幅居前。
  • 新能源发电行业：银星能源（+14.16%）、中国核电（+8.84%）、太阳能（+6.16%）涨幅居前。
  • 水务行业：武汉控股（+0.60%）、创业环保（+0.44%）、中原环保（+0.16%）涨幅居前。
  • 燃气行业：大通燃气（+8.89%）、新疆火炬（+4.65%）、贵州燃气（+3.38%）涨幅居前。
• H股：
  • 环保行业：光大环境（+7.94%）、中国光大绿色环保（+1.41%）、海螺创业（+1.32%）涨幅居前。
  • 电力行业：江山控股（+25.45%）、华能国际电力股份（+16.56%）、中国电力（+11.33%）涨幅居前。

主要观点

1. 电力市场化改革

• 电力市场化改革持续推进，电价更反映供需、成本与环境价值。
• 火电价格普遍上浮，绿电交易电价介于火电与基准价之间，绿电盈利空间逐步打开。
• 新能源运营商具备“三重”确定性：装机增速高、电价上浮、业绩增长。
• 政策推动煤炭与新能源的优化组合，长协煤价+长协电价联动机制形成，火电盈利拐点出现。
• 新能源为主导的新型电力系统建设，利好新能源发电商与电能综合服务。

2. 碳市场与政策动向

• 全国碳市场交易活跃，2021年12月17日累计成交量达1.31亿吨，成交额53.58亿元。
• 首个碳排放履约周期即将结束，重点排放单位需完成配额清缴。
• 江苏、广东公布2022年度电力交易结果，绿电交易价格上浮明显，体现环境价值溢价。
• **《电力并网运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》**修订发布，辅助服务费用将逐步纳入电费，提升市场化程度。

3. 新能源与绿色转型

• 第四代高温气冷堆正式投运，预计2030-2040年实现商业化应用，2050年全面推广。
• 国内首个海上平价风电项目开工，标志着海上风电进入平价上网阶段。
• 新能源装机容量持续增长，风电同比增长29.0%，太阳能同比增长24.1%。

4. 环保行业动态

• 两部委发布《关于做好“十四五”园区循环化改造工作有关事项的通知》，推动园区绿色低碳发展。
• 环保行业公司中标项目较多，如维尔利、侨银股份、高能环境等。
• 政府补助政策对部分公司有利，如万德斯、海峡环保等。

关键信息

1. 电力交易

• 江苏2022年度电力交易均价466.69元/兆瓦时，绿电交易均价462.88元/兆瓦时，上浮18.38%。
• 广东可再生能源交易均价513.89元/兆瓦时，上浮10.99%，体现环境溢价。
• 2022年电力交易量同比增长14.5%，其中双边交易增加223.86亿千瓦时，挂牌交易增加111.32亿千瓦时。

2. 碳交易市场

• 国内碳市场交易活跃，12月成交量达0.88亿吨，是11月的2.8倍。
• 国际碳市场欧洲天然气价格创新高，俄欧输气管道出现“倒流”现象，加剧市场担忧。

3. 发电设备容量

• 截至11月底，全国发电设备容量23.2亿千瓦，同比增长9.0%。
• 火电12.9亿千瓦，核电5326万千瓦，风电3.0亿千瓦，太阳能2.9亿千瓦。

4. 公司动态

• 三峡能源拟投资300万千瓦海上风电项目，总投资411.69亿元。
• 中再资环实控人拟将中再资源100%股权注入，推动公司股价上涨。
• 华能国际、皖能电力等火电企业受益于电价上浮，股价显著上涨。
• 苏文电能、中国核电等公司在新能源和综合能源管理方面表现突出。

风险提示

• 政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

投资策略推荐

• 火电龙头：华润电力、华能国际
• 新能源运营：三峡能源、龙源电力
• 综合能源服务：中国核电、苏文电能
• 环保行业：业绩高增、估值较低、商业模式改善

行业数据概览

电力行业

• 发电量：1-11月全国发电量73827亿千瓦时，同比增长9.2%。
• 用电量：11月全社会用电量6718亿千瓦时，同比增长3.1%。
• 交易电量：1-11月全国电力市场交易电量33518.2亿千瓦时，占全社会用电量比重44.7%。

煤炭价格

• 环渤海动力煤12月15日价格为743元/吨，略有下降。

天然气行业

• LNG价格基本稳定，12月23日价格为4837元/吨。
• 新奥股份拟收购新奥（舟山）液化天然气有限公司90%股权。

板块上市公司定增进展

• 新天然气、江苏新能、苏试试验等公司已实施定增，部分公司处于股东大会通过或证监会审核阶段。

总结

本报告指出，2022年度电力交易推动电价上浮，新能源建设成本下降，绿电盈利空间逐步打开。同时，碳市场交易活跃，辅助服务费用将纳入电费，提升电力系统稳定性。政策推动下，新能源与综合能源服务成为重点发展方向，推荐具备转型能力和资源优势的企业。环保行业在政策支持下，业绩增长显著，商业模式持续优化。