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杭氧股份2026年一季度业绩及经营分析总结

核心内容

杭氧股份于2026年4月27日披露了一季度财务报告，显示公司2026年一季度实现营收40.0亿元，同比增长12.1%；归母净利润为2.7亿元，同比增长17.3%。毛利率为22.5%，同比提升1.1个百分点。整体业绩符合市场预期，经营状况保持稳定。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：2026年一季度营收40.0亿元，同比增长12.1%。
• 净利润增长：归母净利润为2.7亿元，同比增长17.3%。
• 毛利率提升：毛利率为22.5%，同比提升1.1个百分点，表明公司盈利能力有所增强。

经营情况

• 公司2025年投产的气体项目开始释放业绩，推动整体增长。
• 煤化工相关大型空分设备交付稳定增长，进一步巩固了公司市场地位。
• 2026年初连续签约多个大型气体项目，其中海外项目取得新突破，包括与华友钴业在印尼签署的26万方空分装置群供气项目，以及与天润绿能在鄂尔多斯签署的7万方空分项目。
• 公司在宁夏宁东和新疆分别签署了1.4万方和4.1万方的气体岛项目，显示出其在国内外市场的广泛布局。

气价趋势

• 根据卓创资讯数据，4月9日当周液氧、液氮、液氩价格分别同比上涨3.5%、-0.8%、8.5%，整体呈现触底回升态势。

关键信息

盈利预测

• 预计2026-2028年公司归母净利润分别为11.2亿元、12.4亿元、14.0亿元，同比增长分别为18.1%、10.9%、12.9%。
• 对应当前PE分别为27倍、25倍、22倍，维持“买入”评级。

财务分析

• 营业收入：预计2026年及以后年度持续增长，2026年预计达16.66亿元。
• 归母净利润：2026年预计达11.2亿元，增长趋势稳定。
• 每股收益：预计2026年达1.145元，增长显著。
• 每股经营性现金流净额：2026年预计达2.537元，显示出良好的现金流管理能力。
• ROE：预计2026年达10.63%，较前一年有所提升。

现金流情况

• 经营活动现金净流：2026年预计达2.482亿元，显示公司运营效率较高。
• 投资活动现金净流：2026年预计为-1.033亿元，表明公司仍处于扩张阶段。
• 筹资活动现金净流：2026年预计为-584万元，显示公司融资活动相对保守。

资产负债情况

• 货币资金：预计2026年达3.095亿元，显示公司流动性充足。
• 流动资产：预计2026年达12.506亿元，占总资产比例为47.4%。
• 固定资产：预计2026年达12.08亿元，占总资产比例为45.8%。
• 资产负债率：预计2026年为54.4%，保持在合理水平。
• 净负债/股东权益：预计2026年为35.71%，较前一年有所下降。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响公司整体业绩。
• 原材料价格波动：可能对毛利率产生负面影响。
• 项目进展不及预期：可能影响未来业绩增长。

投资建议

• 市场评级：根据相关报告，市场中“买入”建议占比100%，平均评分1.00，表明市场整体看好公司未来发展。
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

附录信息

• 报告来源：公司年报、国金证券研究所。
• 分析师：满在朋、李子安。
• 联系方式：
  • 上海：电话021-80234211，邮箱researchsh@gjzq.com.cn。
  • 北京：电话010-85950438，邮箱researchbj@gjzq.com.cn。
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重要声明

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