20260924-海证期货-碳酸锂月度行情分析_强现实-弱预期博弈_碳酸锂弱势运行_32页_2mb

碳酸锂月度行情分析（2026年9月24日）

核心内容概览

本报告分析了2026年9月碳酸锂市场行情，指出当前市场处于“强现实-弱预期”博弈状态。碳酸锂价格短期承压，但四季度旺季可能带来需求提振。整体供需格局在短期受到供应端阶段性扰动，而长期来看，供应增长预期较强，但存在不确定性。

供应端分析

• 短期供应增量：9月部分前期检修产能恢复，预计增加3000吨；津巴布韦恢复发运，预计贡献一定增量。
• 长期供应预期：2027年及之后，澳洲锂矿复/扩产贡献增量，但部分项目存在延期风险。国内锂云母矿恢复需关注江西换证进展，若延迟则可能引发减停产。
• 产能释放节奏：下半年锂矿供应将逐步改善，但实际到港节奏受运输及船期影响，存在波动。

需求端分析

• 动力电池需求：2026年1-8月动力电池装车量同比显著增长，四季度需求高于三季度，但市场对2027年需求增速预期较为悲观。
• 储能需求：市场分歧较大，部分看空资金认为明年储能需求增速断崖式下降，但产业链订单饱满，出口退税政策将促进年底抢出口需求。
• 新能源汽车销量：8月新能源汽车销量164.3万辆，同比增长17.8%，渗透率60.6%，新能源乘用车销量同比略有下滑，但商用车电动化趋势明显。

市场价格与库存

• 碳酸锂价格：9月23日，电池级碳酸锂价格132100元/吨，工业级碳酸锂价格129500元/吨，环比均有所下跌。
• 氢氧化锂价格：电池级氢氧化锂价格120750元/吨，电碳价差2600元/吨，电氢价差-11350元/吨。
• 库存变化：截至9月23日，碳酸锂库存周环比下降4400吨至117410吨；氢氧化锂库存周环比下降2150吨至49900吨。

产业链利润与成本

• 冶炼利润：外购锂辉石产碳酸锂盈利1896元/吨，锂云母产碳酸锂亏损1500元/吨。
• 成本传导：六氟磷酸锂、钴酸锂等原料价格波动影响电解液成本，但传导不畅，短期内价格以持稳为主。

策略建议

• 单边策略：暂时不转空，预期四季度旺季可能启动强现实推涨行情，操作上需谨慎，等待右侧信号。
• 期权策略：新单观望。
• 套期保值：上游中等比例卖保，下游中等比例买保，总比例不宜过高。
• 基差策略：11-12反套需做好风险管理与止盈设置。

未来展望

• 供需平衡：2027年碳酸锂需求预计保持增长，但受储能电芯产量增速影响，过剩风险存在但概率较低，更大概率仍是紧平衡或偏向短缺。
• 出口退税政策：2026年4月起，锂电池出口退税逐步取消，将促使企业提高售价或降本，下半年订单增量与降本动力博弈加剧。

附录数据概览

• 锂矿进口：8月锂辉石进口90.66万吨，环比增长22.6%，但低品位矿占比高，实际锂盐供给增量温和。
• 锂矿产能：下半年约33万吨锂矿新增产能，主要贡献在2027年后，部分项目投产进度存在不确定性。
• 锂电排产：10月预计锂电全市场总排产345GWh，环比增长3.9%，动力+储能+消费类电池产量预计362GWh，环比增4.6%。

市场动态

• 行业政策：2026年新能源汽车下乡活动持续推进，有助于激活下沉市场。
• 价格走势：市场询价和成交节奏放缓，部分贸易商持观望态度，采购意愿减弱。
• 期货交易规则调整：广期所对碳酸锂期货合约交易指令最小开仓数量、手续费标准及交易限额进行了调整。

结论

当前碳酸锂市场处于强现实与弱预期的博弈中，价格以最悲观情况定价，存在超跌可能。四季度旺季或带来需求提振，但需关注供应端的阶段性扰动及需求端的不确定性。建议投资者谨慎操作，关注市场动态及政策变化，合理进行套期保值与期货交易。