深度报告-2025-12-06-国盛证券-纺织服饰2026年度策略_推荐制造龙头_关注绩优品牌_36页_3mb

纺织服饰行业投资总结

行业背景
2026年纺织服饰板块推荐聚焦制造业龙头，关注绩优品牌。当前消费市场呈现弱复苏态势，美、欧市场稳健增长，中国库存相对健康。新消费趋势以功能性服饰、体验式消费为主，折扣零售业态热度提升。

投资主线

1. 服饰制造

   • 2026年核心客户订单有望改善，重点关注申洲国际（2026年PE 13倍）和华利集团（2026年PE 19倍），该领域具备一体化和国际化产业链优势的企业预计享受份额提升。

2. 品牌服饰

   • 功能性鞋服需求增速达8.3%，运动品牌表现分化，重点推荐滔搏（2026年PE 15倍）、安踏体育（2026年PE 16倍）、李宁（2026年PE 15倍）、波司登（2026年PE 14倍）、海澜之家（2026年PE 12倍）、罗莱生活（2026年PE 14倍）。

3. 黄金珠宝

   • 2026年金价波动放大行业分化，推荐周大福（2026年PE 17倍）和潮宏基（2026年PE 21倍），关注产品力显著提升及渠道效率优化的标的。

风险提示

• 消费力波动、渠道建设不及预期、汇率波动及测算误差风险需密切关注。