新质生产力转债系列一：低空经济转债的投资机会_10页_748kb

低空经济转债的投资机会总结

核心内容

低空经济作为新质生产力的重要组成部分，正成为2024年投资热点。新质生产力强调科技创新引领，推动产业高端化、智能化、绿色化发展，涵盖多个新兴领域，包括低空经济、智能网联新能源汽车、商业航天等。低空经济涉及产业链较长，涵盖上游原材料及零部件、中游飞行器制造与基础设施建设、下游与各产业的融合应用。当前低空经济处于发展初期，相关转债投资机会显现。

主要观点

• 政策支持：国家及地方政府密集出台支持低空经济发展的政策，如《国家综合立体交通网规划纲要》《深圳市低空经济产业促进条例》等，为产业发展提供了制度保障。
• 产业链结构：低空经济产业链包括上游原材料及零部件、中游飞行器制造与基础设施建设、下游产业融合应用，其中eVTOL、无人机、直升机等是核心产品。
• 产业应用广泛：低空经济已逐步在物流、农业、交通、文旅、巡检、应急、消防、军警等领域落地应用，应用场景持续拓展。
• 市场规模增长：2023年低空经济规模已超5000亿元，预计2030年将达2万亿元，增长潜力巨大。
• 投资机会：当前建议增持低空飞行器相关核心系统和零部件，以及低空基础设施和维修环节的转债，如广联、湘泵、广泰、航新等。

关键信息

低空经济产业链分析

• 上游原材料及零部件：包括电子元器件、航空零部件、航空轮胎、无人机电池等。eVTOL对零部件质量和安全性要求高，同时对动力电池能量密度提出更高标准。
• 中游飞行器制造与基础设施：包括eVTOL、无人机、直升机整机制造，以及低空基础设施（如起降站、接驳设施、数字化管服系统等）和飞行运营保障服务。
• 下游产业融合：涉及低空经济与物流、农业、交通、文旅、巡检、应急、消防、军警等产业的融合与应用。

转债投资机会

• 现存转债：涉及低空经济的转债共有16只，涵盖产业链各环节，但当前业务收入占比较低。
• 建议增持标的：
  • 上游核心零部件：广联转债（转股溢价率22.32%）、湘泵转债（转股溢价率47.04%）。
  • 中游基础设施与维修：广泰转债（转股溢价率9.73%）、航新转债（转股溢价率47.04%）。
• eVTOL进展：中国民航局已向亿航智能颁发全球首张载人eVTOL生产许可证，标志着eVTOL产业进入量产阶段，但目前尚无eVTOL制造商标的转债。

市场数据

• 行业规模：2023年低空经济规模超5000亿元，预计2030年达2万亿元。
• 产业链发展：我国通航企业达689家，通用航空器3173架，通用机场451个，全年作业飞行135.7万小时。

风险提示

• 理财赎回风险：市场波动可能引发投资者提前赎回。
• 转债转股溢价率压缩风险：转股溢价率可能因市场变化而下降。
• 正股表现不及预期：正股股价表现可能影响转债投资回报。

结论

当前低空经济处于早期发展阶段，但政策支持、技术创新和市场需求共同推动其快速成长。建议投资者关注低空经济产业链上游核心零部件供应商及中游基础设施和维修环节相关转债，把握未来增长机遇。同时需注意市场波动及转债相关风险。