20260912-浙商证券-银行和政策周报_鸡蛋多放一个篮子系列-低波红利再获确认_15页_823kb

银行行业周报总结（2026年09月12日）

核心内容

本周银行板块整体表现优于市场，跑赢万得全A指数，显示出低波动、高股息的配置逻辑依然有效。市场风格轮动明显，前期高弹性成长板块快速修复，后半周银行板块因风险偏好回落而重新占优。

主要观点

• 策略思维：银行板块“先弱后强”跑赢市场，低波红利属性再获确认。
• 短期展望：科技成长板块仍受高景气与业绩预期支撑，若市场风险偏好回暖，银行板块可能阶段性承压；但若科技行情高波动，银行的低波红利属性将成为资金再平衡的优质选择。
• 中期展望：银行基本面筑底修复，负债端降本对冲资产收益下行，低利率环境、险资增配、中期分红与公募低配支撑配置逻辑。

关键信息

1. 银行板块表现

• 本周银行板块上涨 $0.13%$，跑赢万得全A指数（ $-1.06%$）。
• 城商行表现最佳，平均上涨 $0.47%$；农商行表现最差，平均下跌 $-0.59%$。
• 领涨个股：宁波银行（+2.90%）、成都银行（+2.87%）、民生银行（+2.49%）。
• 跌幅较大个股：渝农商行（-3.18%）、沪农商行（-2.11%）、浦发银行（-1.80%）。

2. 行业重要事件

• 政策转型：人民银行明确“十五五”时期将逐步淡化数量型中介目标，更注重利率调控，推动地方中小金融机构减量提质，整治“价格战”“高息高返”等行为。
• 资本补充：工商银行、农业银行披露定增预案，合计拟募资不超过2600亿元，其中财政部认购2000亿元。
• 人事变动：南京银行聘任新任副行长龙艺；招商银行行长助理王兴海辞任。
• 外资动向：贝莱德增持工商银行H股至 $5.07%$。
• 创新业务：浦发银行实施深交所首单IDC机构间REITs并购贷款。

3. 债市行为分析

• 大型银行：净卖出204亿元，但利率债净买入338亿元，同业存单净买入226亿元；主要减持信用债（-745亿元）和地方债（-24亿元）。
• 中小型银行：净卖出1235亿元，较上周显著扩大；利率债净卖出1187亿元，同业存单增配力度下降，难以对冲债券卖盘。
• 期限结构：大型银行增配7-10年（+254亿元）、1-3年（+242亿元）和5-7年（+183亿元）；中小型银行卖盘集中在1年及以下（-534亿元）、1-3年（-281亿元）和20-30年（-229亿元）。

4. 政策与数据解读

• 财政支持：财政部拟发行3000亿元特别国债，支持8家机构补充资本，改善资本充足率和风险吸收能力。
• 中长期资金入市：年内中长期资金净买入A股超6000亿元，有利于提升银行股的配置需求。
• 价格回升：8月CPI、PPI同比分别上涨0.8%、3.8%，涨幅较7月扩大，有助于改善部分上游企业收入和偿债现金流。
• 外贸高增：前8个月货物贸易进出口同比增长 $17.6%$，对银行跨境结算、贸易融资等业务形成利好。

5. 投资建议

• 后续关注：8月金融数据、经济数据、美联储9月议息会议、《金融强国建设“十五五”规划》细化政策、中期分红实施等。
• 选股建议：
  • 大银行：推荐基本面稳健、分红确定性较强的国有大行。
  • 富银行：推荐深耕富裕区域、尤其是长三角地区的优质股份行和城商行，如浦发银行、南京银行、宁波银行。

风险提示

• 海外风险超预期
• 政策力度不及预期
• 银行业绩改善不及预期

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

分析师信息

• 杜秦川（S1230525120002）
• 邓贺方（S1230525070001）
• 周源（S1230524070004）
• 邱冠华（S1230520010003）
• 申涛（S1230526040007）

相关报告

1. 《银行板块领涨市场》（2026.09.06）
2. 《中报验证盈利韧性》（2026.08.30）
3. 《中报验证净息差企稳》（2026.08.23）