传媒行业专题报告：云游戏，一场或由5G触发的3A游戏平民化-20181228-长城证券-29页-1mb

传媒行业专题报告：云游戏的崛起与5G的推动

核心内容

本报告分析了云游戏的发展现状、技术瓶颈及未来前景，指出5G技术的突破将为云游戏带来重大变革。云游戏是一种通过云端服务器运行游戏，并将画面实时传输至用户的模式，与传统的主机游戏模式相似，但不需要高端硬件。随着5G网络的普及，云游戏有望突破网络瓶颈，成为游戏行业的新趋势。

主要观点

1. 云游戏的技术原理
   云游戏通过云端服务器进行游戏运算，并将画面压缩后通过网络传输至用户终端，同时传输用户操作。这种模式降低了对终端硬件的要求，使得普通用户也能享受3A游戏体验。

2. 5G技术的突破

   • 5G网络具有高速和低延迟的特点，我国未来5G接入速率预期达到1000Mbps，延迟预期小于1ms，能够满足云游戏对网络的需求。
   • 5G的普及将大幅降低带宽成本，使云游戏运行成本接近或低于本地游戏运行成本。

3. 云游戏的网络要求

   • 谷歌Project Stream项目要求25Mbps带宽和小于40ms延迟。
   • 索尼PS NOW要求12Mbps带宽才能流畅运行。
   • VR游戏对网络的要求更高，需要更高的带宽和更低的延迟。

4. 海外云游戏市场现状

   • 索尼PS NOW是最早布局云游戏的平台，技术相对成熟，按时间收费，价格优于购买数字版。
   • Switch云版本游戏是任天堂丰富平台内容的尝试，但目前仅支持日服，且存在网络延迟问题。

5. 云游戏与主机游戏的相似性

   • 云游戏的运行模式类似于主机游戏，玩家租赁云服务器进行游戏，通过串流方式获取画面。
   • 云游戏的平台发展将遵循类似主机游戏的逻辑，通过独占内容和降低云成本来提升竞争力。

6. 游戏研发商与云游戏的关系

   • 游戏研发商在云游戏初期将受益于统一的运行平台，可以专注于游戏体验，而无需考虑硬件适配问题。
   • 独占内容是云游戏平台吸引核心玩家和扩大用户群体的关键，如索尼的《神秘海域》系列对PS3销量的提升。

关键信息

国内云游戏发展情况

• 格来云游戏是目前国内云游戏的代表公司之一，其游戏包天价格为5~9元，包周价格为11~23元，永久价格为129~249元。
• 游戏运行成本主要包括云服务器成本和带宽成本，随着5G的发展，带宽成本将大幅下降。

国内外云游戏平台对比

云游戏成本对比

游戏研发商与云游戏平台

• 国内云服务商：阿里巴巴（阿里云）、腾讯控股（腾讯云）、金山软件（金山云）。
• 高品质游戏研发商：网易、腾讯控股、完美世界、吉比特、三七互娱、游族网络。
• 具备引进海外顶级游戏能力的公司：腾讯控股（Wegame）、完美世界（Steam中国）、金科文化（汤姆猫IP）。

投资建议

• 受益行业：云服务商、高品质游戏研发商、具备引进海外顶级游戏能力的公司。
• 重点关注公司：腾讯控股、完美世界、阿里巴巴、金山软件等。
• 风险提示：云游戏发展不及预期、游戏行业竞争加剧。

总结

云游戏的未来取决于5G网络的普及、云服务成本的降低以及游戏内容的丰富程度。5G技术的突破将极大降低云游戏的网络瓶颈，使云游戏成为一种更普及的娱乐方式。海外云游戏平台如索尼PS NOW和Switch云版本游戏已经取得一定进展，但仍有改进空间。国内云游戏市场尚处于起步阶段，未来随着5G和云服务的发展，将有更多的云游戏平台涌现。云游戏的模式更类似于主机游戏，因此独占内容和云成本将是平台竞争的关键因素。投资者应关注云服务商、高品质游戏研发商和具备引进海外顶级游戏能力的公司，以把握云游戏的未来机遇。